中國大陸3月美債持倉降189億美元 英國成美債第二大債主

美國財政部TIC報告：3月外國購買美債創新高，日本成最大海外持有國

美東時間5月16日週五，美國財政部公佈的國際資本流動報告(TIC)顯示，3月外國購買美債連續第二個月顯著增長，創下新高。3月海外債主們的美債總持倉合計增加了2331億美元，達到9.05万億美元。這一增長髮生在美債市場近期動盪的前夕。

最新的TIC數據反映了特朗普宣佈大規模加徵關稅前夕，外國投資者對美債的需求情況。自特朗普發起大規模加徵關稅以來，美債的海外需求一直是債市的關注焦點。

今年4月2日特朗普宣佈對等關稅措施後，一度引發美債、美元及美股的股債匯三殺拋售潮，29萬億美元的美國國債市場遭遇了自2001年以來最嚴重的拋售。彭博美元現貨指數3月下跌1.8%，隨後在4月進一步下跌近4%。3月十年期美債收益率波動不大，但4月期間從3.86%大幅上升至4.59%。

未來幾個月的TIC數據將被密切關注。雖然4月的美債持倉數據要等到6月纔會公佈，但部分市場參與者對此說法持懷疑態度。從長期趨勢看，外國投資者在美國國債市場中的佔比已經從2008年超過一半的峯值下降，彭博彙編數據顯示，近年來該佔比約爲30%。

主要國家美債持倉情況

日本3月所持美國國債增加49億美元，爲連續第三個月增加，至1.1308万億美元。自2019年6月持倉超越中國大陸以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。

中國大陸3月所持美債下降189億美元，至7654億美元。從2022年4月起，中國大陸的美债持仓一直低于1万億美元。3月，中國減持了276億美元的长期美债。截至今年2月，中國大陸是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。3月持倉的下降，令中國大陸成为美债的第三大债主，英國爲第二大。英國3月所持美債增加290億美元，至7793億美元。这也是英國的美国国债持仓二十多年来首次高于中国。

分析普遍認爲，鑑於中美關係變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關係影響。近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲資產多元化配置的需要，提升黃金配置佔比就是促進多元化配置的一種體現。截至去年4月，中國央行曾創紀錄地連續18個月增持黃金，此後一度暫時收手，不過近來又恢復購入黃金的操作。本月稍早公佈的數據顯示，中國4月末黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行连续第六個月增持黃金储备。

其他國家美債持倉情況

開曼羣島(被認爲是對沖基金等槓桿投資者的熱門註冊地)3月美債持有量增加了375億美元，達到4553億美元。市場人士表示，今年4月時美國國債市場的波動部分源於對沖基金解除所謂的“基差交易”策略。

3月加拿大的美國國債持有量增加了201億美元，達到4262億美元。

TIC報告其他數據

美國財政部今年4月的TIC數據，定於2025年6月18日發佈。