倫敦金屬交易所考慮設定持倉上限以遏制市場震盪
倫敦金屬交易所(LME)近期正在與市場參與者就限制過大持倉的提議進行非正式討論，以防止近幾個月來令市場震盪的“超大押注”再度上演。據知情人士透露，LME正在考慮設定新的持倉上限，其中一種可能是禁止交易者在臨近交割月持有超過市場總庫存的合約規模。
LME是全球工業金屬定價的重要中心，其掛牌交易的鋁、銅、鎳等金屬價格在全球範圍內具有基準意義。據悉，LME已就設定合理的持倉限制，與部分業內人士展開初步溝通，儘管目前尚未作出最終決定，這些談判仍屬私密性質。
這一討論背景，是英國金融行爲監管局(FCA)早前發佈的政策聲明。根據聲明，從2026年7月起，英国商品市场持仓限制的设定权将從FCA移交至各交易所自行管理。業內人士預計，LME將在正式提出新規前進一步收集市場意見並制定相關草案。
近幾個月，隨着全球最大的一些能源交易商強勢進軍金屬市場，LME面臨前所未有的壓力。這些交易商在俄烏戰爭爆發後，從油氣交易中賺取了數百億美元利潤後，迅速將目光轉向了金屬市場。Vitol、Gunvor以及Mercuria等大型交易公司在LME上持有的部分倉位甚至超過了市場上可用庫存。外媒本週披露，Mercuria最近在鋁市場建立了鉅額頭寸，押注若西方對俄羅斯的制裁出現緩和，供應將迅速趨緊，從而推高價格。
儘管LME與這些交易商就其持倉進行了溝通，目前並無明確規定限制他們在市場上建立如此大規模的押注。事實上，自LME成立以來的148年曆史中，超大倉位一直是市場交易的一部分。早在2018年，FCA首次在英國商品市場引入持倉限制，但限額設定極高，實際影響甚微。
知情人士指出，LME尚未決定將新的持倉上限設在何處，因爲過於嚴苛的規定可能帶來意想不到的市場後果。當前一個核心問題是如何定義“市場總庫存”，LME目前公佈的數據包括“在保倉單”庫存（即正常可交易的庫存）、“已註銷倉單”庫存（已申請提貨但仍處於系統中）以及“非系统内庫存”（處於LME体系外但有可能用于交割的庫存）。
LME發言人週五表示，交易所正在根據FCA最終的監管改革指導意見制定實施計劃。“我們將在向2026年7月6日新監管框架正式落地的過程中，持續向市場通報進展。”
