危機時刻先跌後漲 美元避險王座根基動搖？

美元避險地位受考驗，全球貨幣主導地位現裂痕

隨着以色列對伊朗的襲擊升級，美元作爲傳統危機避險貨幣的角色正面臨嚴峻考驗。在多方壓力之下，美元全球貨幣主導地位出現的裂痕已成爲今年金融市場的核心議題。

與歷史規律相悖的是，當以色列空襲伊朗目標的新聞爆出時，美元最初應聲下跌，隨後才逆轉走勢兌多數主要貨幣走強。在WTI原油期貨暴漲10%的當日，美國作爲全球最大產油國的地位可能助推了美元反彈。

但就在週四，彭博美元指數觸及三年低點，市場擔憂關稅上調及美國經濟前景惡化。席捲美股美債等各類資產的“賣出美國”交易風潮持續施壓，也使美元避險屬性備受質疑。

墨爾本Vantage Markets分析師Hebe Chen表示：“美元、日元等避險資產的地位依託三大支柱：經濟穩定性、流動性和信用度。今年美元疲軟暴露出這三方面均已出現裂痕。”

彭博美元指數年內下跌約8%，因特朗普重塑全球貿易體系的舉措削弱了投資者對美國經濟潛在增長的信心。擬議中的稅改法案預計將在十年內增加數萬億美元聯邦赤字，同時美國在安全政治聯盟中的角色也遭到質疑。

澳洲國民銀行駐悉尼策略師Rodrigo Catril表示：“首要關注點是美國政府的貿易政策、財政揮霍及對法治的挑戰是否正在弱化美元避險屬性。其次，以色列襲擊事件顯示‘美國似乎正在退出地緣政治領導角色，這爲其他國家推行自身議程打開了大門’。”

美國國務卿魯比奧稱美方“未參與”以色列襲擊，並警告伊朗不得以美國利益或人員爲報復目標。

週五亞洲交易時段，美元指數上漲約0.3%，日元震盪波動，瑞士法郎攀升約0.1%。4月創下歷史新高的黃金漲幅一度達1.7%，美債價格小幅走高。

Bloomberg Markets Live策略師Mark Cudmore表示：“這更多關乎美國作爲全球最大產油國的地位，而非避險資金流動。鑑於美元剛觸及多年新低，止損賣盤出清後短期市場可能遭遇空頭回補，形成自我強化的上漲行情。”

襲擊事件前，華爾街投行已紛紛強化看空美元預期，主因降息壓力與經濟增速放緩。宏觀對沖基金Tudor Investment創始人Paul Tudor Jones預言，隨着明年短期利率“大幅”下調，美元一年內可能貶值10%。

以色列襲擊標誌着伊朗核問題對峙嚴重升級。雖然美伊談判代表原定週日將在阿曼舉行第六輪會談，但特朗普本週表示對達成協議信心減弱。

瑞穗證券駐東京首席策略師Shoki Omori表示：“客戶越來越頻繁地質疑美元在投資組合中的避險角色。根據特朗普政府對襲擊事件的表態方式——比如暗示未來可能介入——美債和美元面臨進一步拋售的風險。”