油价上行助推通胀 RBC警告标普500指数或将暴跌20%

标普500指数面临中东地缘政治风险，RBC警告可能下跌20%

根据加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的报告，若中东地缘政治恶化导致油价上涨，美国通胀飙升，美股大盘基准——标普500指数存在下跌20%的风险。RBC策略师团队列出了三种可能的回调情形，预计在严重情况下，该指数到年底可能跌至4,800点，而在较不严重的情况下，可能跌至5,200点左右。截至上周美股收盘，标普500指数收于5976.97点。

RBC策略师团队指出，美国股市因近期的强劲反弹和科技股估值过高而显得脆弱。他们强调，中东军事冲突的范围和持续时间越广、越长，对美国股市的负面影响就越大。在最坏情况下，如果伊朗或以色列军事袭击导致能源价格大幅上涨，预计标普500指数将回落至4月份的最低点附近。而在能源价格涨势不那么严重的情况下，该指数可能下跌约13%。

RBC的分析数据显示，在严重通胀数据的情况下——即如果美国通胀飙升至4%，美国企业盈利数据零增长且美联储仅降息两次且10年期美国国债收益率维持当前水平，标普500指数可能跌至4,800点，比目前水平低近20%，并在年底徘徊于该水平附近。在油价涨势不那么严重的情况下，预计今年美股整体盈利有望实现同比增长7%，标普500指数将在年底左右位于5,200点附近。RBC对标普500指数的年底基准目标点位设置为5,730点，约比当前该指数水平低4%。

尽管以色列和伊朗之间的冲突不断升级，市场仍相对平静。周一油价回落，此前在上周五曾大幅上涨7%。投资者们普遍表示，以色列-伊朗之间的冲突迄今并未波及主要能源设施，并似乎局限于两国之间。然而，随着攻击进入第四天，人们担心其可能升级为更广泛的中东地区战争，且关键能源设备的完善程度乃至对于全球原油运输至关重要的霍尔木兹海峡可能面临巨大的被袭击风险。

其他华尔街策略师，如摩根士丹利的股票市场策略师Michael Wilson，对美国企业盈利和美国股市涨势前景持乐观态度。期权交易员们的最新押注数据显示，一旦特朗普政府宣布的90天“关税缓和期”过后，全球贸易战可能再度升级，高估值科技巨头们股价或将首当其冲。

投资者们普遍担心高估值、关税政策带来的负面经济影响以及人工智能支出带来的利润率压力，这些都可能威胁到大型科技股当前涨势。随着距离特朗普政府设定的90天关税“缓冲期”结束不足一个月，追踪有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的ETF——Invesco QQQ Trust(QQQ.US)出现了明显的避险成本攀升迹象。在上周五交易时间段，针对该ETF“下跌10%”保护性质看跌期权的隐含波动率溢价(相较于“上涨10%”的看涨期权)指标升至4月初以来最高，凸显市场对科技股剧烈回调风险的高度警惕。