以色列與伊朗衝突引發全球市場波動，交易員湧入期權市場避險

以色列對伊朗的空襲及其隨後的報復行動在全球市場上引起了波瀾，導致交易員紛紛湧入期權市場尋求保護，市場持續關注這場衝突是否會持續很長時間。

能源市場反應

能源經紀公司PVM的分析師Tamas Varga指出，以色列和伊朗之間衝突的升級標誌着中東地緣政治格局的一個轉折點，其連鎖反應已經開始在全球市場顯現。霍爾木茲海峽每天有2000萬桶石油經過，如今正處於地緣政治的刀刃之上。

在以色列襲擊伊朗之前的幾天裏，隨着緊張局勢加劇，一些分析人士曾猜測，一旦爆發衝突，油價可能會飆升至每桶100美元以上。因此，交易員們搶購看漲期權。這一趨勢在以色列上週五對伊朗發動空襲後達到了峯值。

布倫特原油和WTI原油期貨價格一度飆升14%，隱含波動率猛增。對看漲期權的恐慌性買盤將看漲期權的溢價推高至自2022年俄烏衝突爆發以來從未見過的水平。伊朗的報復性打擊更進一步推高了買盤。

瑞穗證券美國能源期貨部門主管Robert Yawger表示：“投機者的應對方式是毫不猶豫地搶購屏幕上可見的所有看漲期權，根本不在乎價格。更不用說，還有一些投機者是在對沖他們的空頭頭寸。”

影響不僅僅體現在即期價格，遠期價格曲線也在短短几天內發生劇變，波及數百萬桶所謂的WTI日曆價差期權交易，這些期權押注於不同交割月份之間的價差。此前呈現“曲棍球杆”形狀的曲線——反映出對明年油市供應過剩的擔憂——如今已轉爲現貨溢價的倒掛市場，即交易者願意爲即期交割支付更高價格。

這些期權的未平倉合約數量在週五創下新高，單週內新增頭寸相當於近3,800萬桶石油，涵蓋廣泛的行權價位。

黃金市場反應

如同4月因關稅問題引發的市場動盪一樣，地緣政治風險上升也再度帶來黃金買盤。在金價再度逼近歷史高位之際，SPDR黃金ETF(GLD)的一個月看漲期權偏度已升至4月16日以來最高水平。

Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible表示：“每當出現地緣政治升級時，投資者都會選擇避險資產，比如黃金。”他補充說，投資者還可能擴展避險佈局至白銀。

股票市場反應

中東緊張局勢的新一輪升級如預期般衝擊了股票波動率市場，近月Cboe波動率指數(VIX)期貨獲得強勁買盤。

不過，市場參與者對地緣政治引發的波動已逐漸適應，一旦出現緩和言論，這類波動往往迅速消退。即便上週五晚些時候美國股市下跌超過1%，標普500指數的跌幅也不足以抑制實際波動率的持續收縮，無論是盤中還是收盤來看都一樣。只要市場繼續對最新的重大風險危機有着應對策略，持有波動率頭寸可能仍然會令人失望。

QVR Advisors的管理合夥人兼聯席首席投資官Benn Eifert表示：“通常，地緣政治事件會造成膝跳反應，但除非有非常明確的理由，否則其影響不會持久。”“這次股市波動反應不算大，很可能很快就會消散。”

美元市場反應

儘管美元於上週四跌至三年低點，但在本週美聯儲利率決議前的期權倉位已經顯示出美元貶值動能可能正在減弱。以色列與伊朗之間的衝突並未對該趨勢造成實質性影響。

彭博美元現貨指數的一個月隱含波動率自4月初以來持續走低，而上週五的風險逆轉指標則顯示出自4月9日以來最不看空美元的情緒。

地緣政治風險的再度抬頭，疊加美國國內動盪和對經濟與貿易政策影響的不確定性，爲市場增加了更多複雜性。MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels指出：“中東的突發事件正在轉移市場對美國移民抗議、貿易政策以及參議院‘美麗大法案’關注的焦點。”