高盛：信貸市場尚無“拋售美國”跡象 中期看空能源美元高收益債

高盛全球信貸策略報告：美元市場總回報潛力優於歐元

高盛在其全球信貸策略報告中指出，儘管美元與歐元的利差配置保持中性，但美元市場在總回報潛力上更具優勢。報告中提到，美元和歐元市場的利差已收窄至接近疫情後的最低點，進一步壓縮的空間有限。考慮到當前的估值水平和美國經濟衰退風險的降低，高盛維持對兩大貨幣利差配置的中性立場。然而，對於追求總回報的投資者來說，美元公司債，尤其是投資級債券，提供了更強的收益率支撐。

從技術面來看，高盛並未發現“拋售美國”的跡象，資金流強勁復甦。美國發行人持續依賴歐元市場融資，反向揚基債券發行量有望創下年度紀錄。但在美元和歐元市場，資金流動已經大幅恢復，幾乎完全逆轉了4月的淨流出態勢。

能源公司美元高收益債券建議

高盛繼續建議在中期減持能源公司美元高收益債券。5月初，高盛就建議減持能源公司美元高收益債券，當時WTI原油價格爲59美元/桶。但以色列與伊朗戰爭爆發推動WTI油價突破75美元/桶，扭轉了今年以來能源公司美元高收益及投資級債券表現不佳的局面。相比之下，能源公司歐元投資級債券利差仍相對穩定。這種差異可歸因於歐元市場業務組合更加多元化以及歐洲能源公司對沖操作更完善等因素。未來的發展軌跡在很大程度上取決於衝突的進展。高盛大宗商品團隊預判油價漲勢難續，並維持了對2026年WTI和布倫特原油價格的平均預測，分別爲52美元/桶和56美元/桶。