7.5萬億外匯市場異常亮起“去美元化”指標：美元遭嫌，歐元受捧

外匯市場“去美元化”趨勢顯現，美元需求減弱而歐元受捧

在日交易額高達7.5萬億美元的外匯市場中，一項指標顯示投資者對美元的興趣有所減弱，這在市場動盪時期尤爲引人關注。通常在這種情況下，投資者會傾向於購買美元作爲避險資產。

包括摩根士丹利和高盛在內的多家銀行分析師指出，近期所謂的“交叉貨幣基差互換”出現了變化。這種互換是衡量將一種貨幣兌換成另一種貨幣所需額外成本的指標，該成本超出了現金市場借貸成本所反映的範疇。當對某種特定貨幣的需求增加時，這種額外成本或溢價就會上升；而當需求不那麼旺盛時，這種溢價則會下降，甚至可能出現負值。

美元偏好程度降低

分析師們指出，美國總統特朗普在4月宣佈“解放日”關稅政策導致市場崩潰時，以基差掉期衡量的對美元的偏好程度相對較低且持續時間較短；與此同時，對歐元和日元等其他貨幣的需求有所增長。這與過去二十年中因安全需求而引發的搶購美元熱潮形成了鮮明對比。

隨着時間的推移，這種對美元流動性需求的逐漸減少（尤其是相對於歐元而言），最終可能會導致歐元相對於美元的借貸成本上升——這在當前美國貨幣在世界金融領域佔據主導地位的地位正受到越來越多質疑的情況下，給美元帶來了挑戰。

全球資本流動的持久性變化

包括Koichi Sugisak與Francesco Grechi在內的摩根士丹利分析師團隊在6月的一份報告中寫道：“近期不同貨幣間的匯率變動表明，投資者對購買以美元計價的資產的興趣有所降低，而對購買以歐元和日元計價的資產的興趣則有所增加。”

這種跨貨幣差價很重要，因爲它實際上爲全球範圍內的企業及投資者確定了長期的外匯套期保值價格。同時，它也反映了不同經濟體之間以及不同資產類別之間巨大資金流動趨勢的變化。

目前，彭博美元現貨指數今年已下跌逾8%——這是該指數自20年前推出以來最糟糕的年初表現。在對美元作爲避險貨幣的地位產生更廣泛質疑的同時，市場對掉期交易的關注也日益增加。當前的這一情況是在特朗普政府政策的不確定性以及未來幾年美國財政前景的背景下出現的。

全球各大央行所管理的數萬億美元儲備資產的管理者們正考慮將資金從美元轉向黃金、歐元以及人民幣。據國際貨幣與金融機構論壇(OMFIF)週二的報告稱，管理着總計5萬億美元資產的三分之一的央行計劃在未來一到兩年內增加對黃金的投資，剔除那些計劃減少投資的央行後，這一比例達到了至少五年來的最高水平。

這項針對75家央行的調查（於3月至5月期間進行）首次揭示了美國總統特朗普4月2日“解放日”關稅政策所帶來的影響，該政策引發了市場動盪，並導致避險貨幣美元和美國國債價格下跌。

OMFIF調查顯示，到2035年，美元在全球外匯儲備中的平均份額預期爲52%，仍是第一大儲備貨幣，但較目前的58%有所下降。