韓國散戶熱情高漲 Kospi指數成亞洲股市“最靚的仔”

韓國散戶投資者加大股市槓桿，Kospi指數成亞洲表現最佳

受公司治理改革的樂觀情緒推動，韓國散戶投資者正在增加股市投資槓桿，使得基準Kospi指數成爲今年亞洲表現最好的股票指數。根據韓國金融投資協會的數據，截至6月23日，保證金貸款餘額增至20.1萬億韓元（約合147億美元），達到近一年來的最高水平。同時，投資者存款達到65萬億韓元，爲2022年年中以來的最高水平。

散戶投資者的熱情反映出全球投資者對韓國股市擺脫“韓國折價”的樂觀情緒。新政府預期推出利好市場政策，推動Kospi指數今年已上漲29%。韓國總統李在明承諾改善公司治理，力爭將股票回報率提高近一倍。

Lombard Odier高級宏觀策略師Homin Lee表示，散戶投資者在韓國新政府維持其基調的情況下，增持空間很大。由於美國市場上的熱門交易受美元匯率波動影響，散戶投資者更青睞韓國股票。

李在明政府正在加快修訂商法，以加強股東權利，增強了人們對政府政策進一步推動股市上漲的希望。李在明上任僅幾天就視察了證券交易所，展現了他對市場的承諾。

野村控股策略師Chetan Seth表示，韓國龐大的散戶投資者羣體開始在本地市場變得更加活躍，散戶交易的比例從6月9日的39%上升至6月19日的48%。根據Bloomberg彙編的數據，MSCI韓國指數的交易價格約等於賬面價值，而更廣泛的新興市場指數的交易價格爲賬面價值的1.9倍。

野村策略師還表示，現金股票交易量在一段時間的低迷後也在增加，而估值仍然適中，這表明股市還有進一步上漲的空間。

不過，全球指數提供商MSCI在進行評估後否認了韓國的發達市場地位，理由是韓國外匯改革有限，投資工具的可用性有限，這令李在明的親市場舉措遭遇挫折。週三，韓國Kospi指數基本持平，這表明交易員們並不在意這一消息。

雖然保證金借款激增凸顯了看漲情緒，但也意味着在日益由散戶主導的市場中，系統性風險正在增加，這可能引發強制清算，從而加劇市場下跌。

從中東緊張局勢到貿易摩擦，揮之不去的全球逆風或許會讓一些投資者保持謹慎。目前，韓國股市漲勢能否持續取決於李在明推行改革的能力，以及企業盈利能否跟上步伐。

摩根大通策略師Mixo Das表示：“除了全球風險資產的波動之外，下一個關鍵催化劑將是與美國達成貿易協議以及韓國商法典修訂案的通過。”摩根大通仍維持對韓國股市的“增持”評級。