美國5月核心PCE通脹溫和上升 消費支出意外萎縮創年初來最大降幅

美國5月PCE通脹溫和上升，消費支出意外萎縮

美國5月PCE價格指數環比上漲0.1%，年通脹率達到2.3%，與經濟學家預期相符。核心PCE價格指數環比上漲0.2%，同比上漲7.7%，略高於預期，但仍符合通脹溫和的情況。

儘管2025年迄今爲止通脹較爲溫和，但許多經濟學家預計，隨着企業將更高的進口關稅轉嫁給消費者，通脹將在接下來的幾個月里加劇。

扣除通脹因素後，個人消費支出下降了0.3%，5月份美國消費者支出出現自年初以來的最大降幅，這表明圍繞特朗普政府經濟政策的不確定性加劇，正在對經濟增長前景造成越來越大的負面影響。消費支出的下降是普遍性的，且與今年消費者信心的下滑相吻合，這一現象是由於特朗普總統不穩定的貿易政策所致。

5月份家庭消費需求低迷，汽車購買支出下降了6%，服務類支出持平，爲三個月來最低水平。與此同時，5月份個人收入出現了自2021年以來的最大降幅，原因是政府轉移支付減少。工資水平連續第二個月上漲0.4%，延續了近期的穩健增長態勢。這表明消費者有足夠的資金繼續消費。儲蓄率降至4.5%。

通脹數據表明，5月除食品和能源外的商品價格上漲了0.2%，較上月有所放緩。核心服務價格在4月份持平後，5月上漲了0.1%。

美聯儲主席鮑威爾預計到6月、7月和8月，通脹率將會上升，因爲關稅因素將更多地反映在消費者價格中。如果這一預測未能實現，美聯儲可能會更早地恢復降息舉措。

PCE數據公佈後，市場預測美聯儲降息的概率變化不大。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率爲77.3%，降息25個基點的概率爲22.7%。美聯儲9月維持利率不變的概率爲8.1%，累計降息25個基點的概率爲71.6%，累計降息50個基點的概率爲20.4%。

總的來看，週五數據顯示，美國5月消費者支出意外下降，通脹溫和上升。提前購物的熱潮消失後，消費者支出上季度幾近停滯。服務支出同步減少，導致消費支出季率僅增0.5%，創2020年二季度以來最低。該數據預示二季度消費增長路徑疲軟。消費疲軟疊加通脹溫和的局面，仍不足以促使美聯儲7月重啓降息。經濟學家指出，當前通脹溫和源於企業仍在銷售關稅生效前囤積的庫存，預計通脹將從6月CPI數據開始抬頭。