美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾即將前往國會山，面對議員們的質疑。他將爲一項重要決策進行辯護：在貿易緊張局勢和經濟增長放緩的背景下，美聯儲爲何選擇保持現狀，不急於降低利率。國會即將就貨幣政策的未來方向展開辯論。

鮑威爾計劃在下週前往國會山，就貨幣政策進行關鍵性的辯護。根據安排，他將在週二（6月24日）向衆議院金融服務委員會、週三（6月25日）向參議院銀行委員會提交併解釋半年度貨幣政策報告。

彭博的分析預測，鮑威爾可能會重申美聯儲的審慎政策立場。儘管今年降息的可能性依然存在，但美聯儲希望在做出降息決定前，更清楚地瞭解白宮貿易政策對經濟的影響。

在最近一次的貨幣政策會議上，聯邦公開市場委員會（FOMC）投票決定維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.50%不變。儘管最新的點陣圖顯示，多數官員預計今年將降息兩次，但支持降息一次或不降息的官員比例有所增加。

目前，美聯儲正處於觀望狀態。核心通脹率正在下降，勞動力市場保持平衡，政策制定者表示他們“完全有理由等待”。美聯儲將在7月30日做出下一次政策決定。鮑威爾下週在國會的證詞可能會提供更多政策方向。

在鮑威爾前往國會山之前，美聯儲提前發佈了半年度政策報告，爲聽證會設定基調。

美聯儲的半年度報告發出了雙重信號。一方面，核心通脹顯示出緩解的趨勢，金融市場保持穩定，這加強了當前觀望立場的合理性。另一方面，報告指出了多個威脅：自2024年中以來，移民人數“急劇減少”，影響了勞動力供應的增長；同時，新的關稅政策提高了物價預期。

報告特別提到了密歇根大學的調查結果：6月份的一年期通脹預期飆升至5.1%（去年12月爲2.8%），長期預期上升至4.1%，大多數受訪者將關稅視爲原因。儘管耐用消費品通脹略有上升，但美聯儲強調，評估關稅影響“還爲時尚早”。

下週五（6月27日），美國將公佈5月份的PCE物價指數。目前，經濟學家預計5月份的PCE物價指數同比增长2.3%，比上個月的2.1%高出0.2個百分點；核心PCE物價指數同比增长2.6%，比上個月加快0.1個百分點，顯示出通脹的溫和上升。分析指出，根據環比預期值，近三個月的漲幅將是五年來最溫和的。

經濟學家分析認爲，這種溫和的上升不會爲未來幾個月的通脹上升風險提供太多明確性。

當前政策側重於平衡風險和數據依賴。報告指出，官員在6月份的預測中維持了今年降息兩次的可能性，但支持降息一次或不降息的決策者比例有所上升。儘管就業市場有所緩和，但工資增長停滯與勞動力參與率下降之間存在矛盾。

巴倫週刊分析認爲，鮑威爾的證詞將直面這種分歧。美聯儲聲稱自己“處於有利的等待位置”，但如果聽證會強化了關稅或移民對物價的威脅，可能會減少市場對降息的預期。投資者將從證詞中判斷政策轉變的門檻。

同時，美聯儲內部並非完全一致。理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在6月21日公開表示了相對溫和的觀點。他認爲關稅對通脹的推動可能是短暫的，並暗示如果後續數據支持，美聯儲有可能在7月30日的政策會議上恢復降息。這番言論無疑會使鮑威爾下週在國會山的證詞受到市場更嚴格的審查，因爲他需要在總體謹慎的基調中協調內部的不同觀點。