三星電子Q2利潤預計重挫39% HBM認證滯後與貿易政策致AI芯片供應受阻

三星電子第二季度業績預告：營業利潤同比下滑39%，AI芯片領域競爭力受質疑

三星電子預計將於週二發佈第二季度業績預告，營業利潤同比或大幅下滑39%。據數據顯示，這家全球內存芯片龍頭4月至6月的營業利潤預計爲6.3萬億韓元（約合46.2億美元），創六個季度新低並連續第四個季度呈現跌勢。

這一疲軟表現加劇了投資者對三星在人工智能芯片領域競爭力的擔憂。其用於AI數據中心的高帶寬內存(HBM)芯片研發進度已落後於主要競爭對手。當前SK海力士與美光科技(MU.US)正受益於AI內存芯片的旺盛需求，而三星因過度依賴中國市場導致增長受限。美國對中國先進芯片銷售的限制政策，直接影響了三星在該區域的業務拓展。更關鍵的是，三星最新一代HBM芯片尚未通過AI芯片巨頭英偉達(NVDA.US)的認證，這導致其HBM收入在第二季度可能維持停滯狀態。

NH投資證券高級分析師柳榮浩指出，三星HBM3E 12層芯片的英偉達認證進程明顯滯後，今年向該客戶的新品出貨量預計難以形成規模。儘管三星曾在3月表示HBM芯片研發最早6月取得突破，但截至目前仍未確認其12層HBM3E芯片是否通過認證。值得注意的是，英偉達6月已開始向AMD(AMD.US)供應同類產品。

智能手機業務表現

在智能手機業務方面，儘管面臨美國潛在關稅威脅，三星憑藉庫存需求維持了相對穩健的銷量。不過其芯片、手機、家電等核心業務仍面臨多重貿易政策不確定性：包括特朗普政府对非美产智能手機征收25%關稅的計劃，以及7月9日對多國徵收"互惠關稅"的最後期限。此外，美國正考慮撤銷對三星等全球芯片企業在華工廠的技術授權，進一步加劇經營風險。

資本市場反應

資本市場反應顯示，三星今年股價累計上漲約19%，顯著落後於韓國基準KOSPI指數27.3%的漲幅，成爲主要內存芯片廠商中表現最弱的個股。這一落差既反映市場對其技術追趕能力的疑慮，也凸顯地緣政治風險對科技巨頭的持續擠壓。