FOREXBNB獲悉，隨着日本通脹繼續跑贏薪資增速，日本工人的實際薪資跌幅創下2023年9月以來的最大下降步伐，這在距離關鍵選舉僅約兩週之際給日本首相石破茂帶來日益嚴重的經濟增長難題。對於石破茂政府以及尋求推進加息進程的日本央行來說，相對積極的消息則在於，日本最大工會團體Rengo上週四公佈的數據顯示，日本企業今年同意加薪5.25%，創下34年來最大漲幅——在通脹壓力和勞動力短缺的雙重作用下，持續漲薪已成爲企業不得不面對的新常態。
日本厚生勞動省週一公佈的數據報告顯示，5月份日本實際薪資同比下降2.9%，而經濟學家們此前普遍預期降幅爲1.7%。日本同期的名義薪資同比僅增1%，因獎金縮減，增速遠低於經濟學家預估水平。
儘管實際薪資下滑表明日本選民們在7月20日一場至關重要的日本參議院選舉之前正感受切身痛苦，但因通脹與勞動力短缺驅動的基本薪資穩健增勢令日本央行繼續考慮進一步推進加息進程。
實際薪資超預期急跌凸顯日本通脹強勁擴張，爲少數執政聯盟在參議院選舉前增添壓力。隨着物價仍快於日本薪資漲幅，公衆不滿情緒加劇，迫使政界拿出更有說服力的民生紓困方案。
伊藤忠綜合研究所高級經濟學家高野颯太表示：“在當前選戰中，候選人經常引用這份月報中的實際薪資數據。今日公佈的結果顯示民衆在生活成本上正倍感壓力——這對石破來說無疑是令人沮喪的結果。”
日本5月核心通脹率爲3.7%，遠高於日本央行錨定的2%通脹目標，食品與服務費等生活必需品廣泛漲價是主要推手。
距投票日僅兩週，石破領導的自民黨已經承諾每名成年人發放約2萬日元(約合138美元)現金，並推出更多刺激薪資增長的舉措。然而，最新民調錶明這筆一次性補貼並不受歡迎，許多選民傾向於支持在野黨提出的削減消費稅方案。
在貨幣政策方面，儘管實際薪資疲弱令人擔憂，但名義薪資與基本薪資持續增加，且通脹超預期持續上行，可能讓日本央行有餘地繼續考慮加息。央行正密切關注薪資與物價動態，以評估下一步貨幣政策行動時機，尤其在全球經濟增長面臨美國關稅不確定性的背景下。
週一公佈的報告顯示，日本基本薪資超預期增長 2.1%;同時剔除獎金和加班薪資的更穩定指標——全職員工薪資上漲 2.4%，近兩年來持續處於 2%增速以上。
日本央行的下一次政策決議將於7月31日公佈，市場普遍預期其基準利率屆時將維持在0.5%不變。
“在日本 5月薪資現金收入的整體增速意外放緩之下，細節仍表明薪資增長速度穩固。特殊現金收入(比如一次性獎勵)的波動以及多個行業工作日偏少——大概率受日曆效應影響，拖累了頭條數據。”來自Bloomberg Economics 的經濟學家木村太郎表示。
展望未來，在今年春季勞資談判取得強勁結果後，薪資動能料持續擴張。日本最大工會聯合會Rengo的最終統計數據顯示，工人平均加薪 5.25%，創下34年來最大升幅。這些漲幅涵蓋約日本10%勞動力，尤其是涵蓋絕大多數日本大型企業，預計將在夏季薪資數據中更明顯顯現。
當前薪資增長的一大動力是結構性的勞動力短缺，促使企業上調薪資以招攬並留住人才。Rengo統計數據顯示，信息科技產業等領域因軟件工程師數量極度缺乏而獲得最高加薪幅度。
然而，美國關稅政策不確定性也給薪資動能帶來風險，更高關稅可能擠壓企業利潤，削弱繼續加薪的能力。在最新經濟展望報告中，日本央行警告美國關稅政策可能尤其影響日本國內的大型製造商們，而這些企業通常在全日本範圍的薪資談判中起到風向標作用。
來自伊藤忠綜合研究所的高野表示：“毫無疑問，汽車製造商等日本大型製造業企業將面臨更嚴峻形勢。雖然本財年的薪資增長步伐看似穩步推進，但我們需警惕企業能否在下一輪談判中維持同等的加薪水平。”
日本央行加息預期未受到實際薪資意外降幅的擾動，穩定且具備持續性質的基本薪資增長對維持消費主導型復甦至關重要，這也是日本央行重啓加息的核心前提條件之一。調查數據顯示，略超半數的經濟學家預計日本央行下一次25個基點的加息將發生在年底或2026年初。
