日本即將面臨兩個重大風險事件——7月9日的對等關稅截止日期和7月20日的參議院選舉。
根據追風交易臺的報道，摩根士丹利在其最新研究報告中指出，短期內，這兩個事件將成爲影響日元和日本國債收益率波動的關鍵因素。
央視新聞報道，日本首相在當地時間6日表示，不會在與美國的貿易談判中輕易讓步。摩根士丹利分析，如果美日貿易談判失敗，對等關稅的提高將加劇對全球經濟增長的擔憂，觸發避險情緒，從而推高日元匯率。因此，摩根士丹利建議保持做空美元/日元的策略，目標價設爲135，止損位設爲151。
市場隨後將關注焦點轉向7月20日的日本參議院選舉。如果執政黨在選舉中失利，市場可能會預期更激進的財政刺激政策，這可能會推高日本超長期國債的收益率。
摩根士丹利強調，短期內的風險事件是7月9日“對等關稅”暫緩期的最後期限。
目前，美國和日本的談判陷入僵局，主要分歧在於汽車關稅問題。據央視新聞報道，特朗普威脅說，如果談判失敗，日本的對等關稅總稅率可能從24%提高到30%-35%。
然而，摩根士丹利指出，許多市場參與者對關稅問題持相對樂觀態度，認爲7月9日的期限可能會延長，最終達成的關稅稅率不會超過當前水平。
例如，6月中旬QUICK外匯月度調查顯示，近一半受訪者認爲在7月9日前會宣佈一項政策，使得汽車、汽車零部件、鋼鐵和鋁的關稅保持在當前水平或更低。同樣，摩根士丹利與客戶的交流顯示，很少有人預期對等關稅真的會實施。
摩根士丹利公共政策團隊的基本預期是，汽車和其他特定商品的現有關稅將保持不變，而整體上的對等關稅最終將限制在10%的普遍基準水平。
摩根士丹利表示，雖然談判失敗不是基本預測，但不能完全排除這種風險。如果談判真的失敗，對等關稅提高，這將加劇對全球經濟增長的擔憂，打擊全球風險偏好，觸發避險情緒，從而推高日元。因此，摩根士丹利維持做空美元/日元的頭寸。
摩根士丹利還表示，如果談判失敗，市場可能會像4月宣佈關稅時一樣，再次預期美聯儲最終利率會更低。4月時的市場價格走勢顯示，市場更看重經濟增長下行風險而非通脹上行風險，而後來的數據也證實，關稅對物價的影響不大，反而是經濟活動和就業市場開始意外走弱。
在關稅問題暫時告一段落後，匯市參與者接下來的主要關注點是日本7月20日的參議院選舉。
7月20日日本參議院選舉的關鍵焦點是執政聯盟（自民黨和公明黨）能否通過贏得至少50個席位中的125個來保持多數地位。目前的競選主要圍繞經濟刺激方案展開，反對黨主張減消費稅，執政黨主張現金補貼。
摩根士丹利提醒，如果執政黨在選舉中失利，市場可能會預期更激進的財政刺激政策，這可能會推高日本長期國債的收益率。
與英國相比，上週英國股債匯三殺，正是因爲市場擔心英國政府會再次放鬆財政紀律。
英國存在雙赤字（財政赤字+經常賬戶赤字）問題，因此非常依賴外國投資者的資金來維持財政運轉。如果使海外投資者擔憂其財政前景，爲吸引這些投資者繼續購債，就得提高利率或讓本幣貶值。
但日本的情況不同，摩根士丹利指出，日本有鉅額經常賬戶順差，不需要依賴外國資金來填補赤字，因此對日元匯率的直接影響會比較小。日本財政擔憂的影響更多體現在讓日本國債收益率曲線變陡，因爲日本超長債市場裏外國投資者比例變高（本地買家不足），他們可能要求更高的風險溢價。
