全球市場震盪下的澳大利亞投資機遇

今年前六個月，全球市場在地緣政治緊張和美國政策變動的雙重影響下經歷了劇烈震盪。過去兩週內，美國取消了對澳大利亞等國的“報復性關稅”，同時與中國達成貿易協議框架，而與加拿大的談判則中止。儘管標普500指數上週尾段強勢反彈創收盤新高，ASX200指數也有望創下新冠疫情以來最佳表現，但摩根士丹利澳大利亞宏觀研究主管克里斯·尼科爾指出，風險仍居高不下，未來幾個月他將重點關注貿易政策和勞動力市場韌性。

尼科爾提到，全球經濟增速預計將從去年約3.5%放緩至今年2.5%，略高於全球衰退閾值，且下行風險更大。中美經濟放緩將通過貿易和投資渠道傳導至澳大利亞。他未來數月將緊盯三大市場風險：1）貿易——关税谈判中貿易紧张再度升级的可能性，尤其從美歐關係視角觀察；2）通脹——隨着關稅成本在美國傳導並可能波及他國，通脹可能再度抬头；3）債券收益率——财政可持续性担忧可能引发債券收益率飙升。

澳大利亞經濟影響

在全球增長放緩背景下，澳大利亞採礦和製造業首當其衝。對採礦業更多是價格而非產量衝擊，但更疲軟的全球環境和貿易政策不確定性將波及更廣泛的製造業。這種影響將在八月開始的澳大利亞財報季顯現。資源類企業盈利預期已遭下調，工業板塊展望也因全球環境動盪趨於謹慎。

尼科爾認爲，儘管存在挑戰，但並非全是壞消息。他期待盈利能觸底回升，並關注國內政策激發的市場活力。全球局勢任何穩定跡象都可能促使資金從大盤股轉向更廣泛板塊。

澳大利亞國內政策

聚焦澳大利亞國內政策，尼科爾認爲貨幣政策寬鬆節奏及政府稅收與生產力改革議程值得深究。他提出問題：“澳洲聯儲將以多快速度實現中性利率？這將激發怎樣的經濟活力？”考慮到市場對政策節奏和最終結果的敏感性，政府支出雖將維持，但“改革議程正讓籌資方式成爲市場焦點”。

尼科爾指出，澳元在四月風險資產拋售中充分承壓，但目前對美元匯率已形成底部，預計到明年中或溫和升值至70美分。鑑於歐元和日元對美元今年走強的預期，澳元對貿易加權貨幣籃子的上行空間目前受限。雖然2026年匯率和盈利換算可能面臨逆風，但當前澳元匯率仍保持經濟競爭力。

投資組合構建

摩根士丹利基於四大重點構建投資組合：通過精選大盤股把握澳大利亞經濟韌性；捕捉利率敏感領域機會；持續持有結構性增長優質股；保留資源股作爲全球風險緩和對沖，配置黃金作爲非相關性避險資產。黃金在年初波動中表現亮眼，近期雖因市場預期趨穩回調，但尼科爾認爲持有價值仍在——畢竟市場遠未風平浪靜。他特別強調第二點正是下半年最大機遇：“我們看好能從澳大利亞住房建築量（而非價格）帶動的復甦中受益的現金利率敏感板塊。”

面對全球市場層出不窮的新聞頭條，尼科爾分享其職業生涯最重要心得：“去蕪存菁”。在這個信息爆炸的時代，要學會從洪流中提煉精華，並果斷摒棄與當下投資決策無關的噪音。在這個一條推文就能擾動市場的時代，這一提醒格外應景。