歐洲央行如期維持利率不變 等待美國關稅政策明朗化

歐洲央行維持利率不變，市場預期年底前降息

歐洲央行在一年多來的首次會議上決定維持利率不變，存款利率保持在2%，符合市場預期。這一決定是在通脹率達到2%和美國關稅政策繼續影響經濟的背景下作出的。由於關稅水平的不確定性，歐洲央行並未提供未來政策方向的明確指引。

歐洲央行在聲明中指出：“通脹率目前處於2%的中期目標水平。在充滿挑戰的全球環境下，經濟總體上表現出了韌性。然而，由於貿易爭端等因素，經濟前景仍面臨高度不確定性。”

政策走向與市場預期

關鍵問題在於政策制定者是否會繼續自2024年6月以來的降息步伐，或是結束當前的貨幣寬鬆週期。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，歐洲央行目前處於有利地位，能夠應對貿易以外的其他挑戰，包括歐元的強勢以及即將到來的基礎設施和國防公共支出增長。

投資者預期歐洲央行年底前將降息22個基點。在歐洲央行公佈利率決議前接受調查的經濟學家預測，本輪週期最後一次25個基點的降息将于9月進行。

在歐洲央行公佈決議後，債券市場延續跌勢，德國10年期國債收益率上漲約3個基點，至2.67%。歐元兌美元匯率基本持平。

關稅政策與經濟增長

歐洲央行召開會議之際，距離美國總統唐納德·特朗普設定的關稅最後期限僅剩一週多的時間。據報道，參與談判的外交官對達成15%的關稅協議持樂觀態度。

歐洲央行副行長路易斯·德金多斯已警告稱，由於企業在2025年初提前佈局業務，以避免日後承擔更高關稅，第二季度和第三季度的經濟增長將“幾乎停滯”。4月至6月期間的GDP數據將於7月30日公佈。

近期的數據證實了德金多斯的判斷。第二季度企業對貸款的需求依然低迷，而一項衡量私營部門商業活動的指標顯示，該地區經濟復甦勢頭緩慢。

今年歐元兌美元升值逾13%，這構成了又一個考驗，有可能對消費者價格造成過大壓力。歐洲央行已預測明年通脹率將低於其目標。

這促使包括法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛和芬蘭央行行長奧利·雷恩在內的管委會成員警告稱，通脹可能長期低於目標水平。但歐洲央行執委會成員伊莎貝爾·施納貝爾認爲經濟具有韌性，並認爲再次降息的門檻“非常高”。