通脹頑固不退！分析師認爲這些投資標的最具韌性

美國通脹數據持續高企，投資者需重新評估資產配置

美國最新數據顯示，通脹問題仍未得到徹底緩解，這要求投資者重新評估在價格上漲週期中哪些股票和債券更具韌性。美聯儲偏好的通脹指標，7月核心個人消費支出(PCE)物價指數年率錄得2.9%，符合市場預期，但依然高於美聯儲長期2%的目標。儘管市場普遍預計美聯儲將在9月會議後下調基準利率以應對就業市場放緩和政治壓力，降息本身也存在推高通脹的風險。

股市投資抗通脹能力

長期來看，廣泛的股市投資（如指數基金）通常具備較好的抗通脹能力，因爲企業最終會將成本壓力轉嫁至消費者，利潤水平也會隨之調整。但在短期內，通脹可能造成顯著擾動。根據Hartford Funds的研究，能源和部分房地產投資信託基金(REITs)往往在通脹週期中表現最佳。Hartford研究員Duncan Lamont指出：“能源股的收入天然與能源價格掛鉤，而能源是通脹指數的重要組成部分，因此能源股通常能在通脹上升時期表現強勁。股權類REITs同樣可能緩解通脹帶來的衝擊。”目前，能源與地產板塊同時具備較高分紅收益，例如規模110億美元的Alerian MLP ETF收益率達7.8%，而規模640億美元的Vanguard Real Estate ETF年化派息率爲3.9%。

債券投資抗通脹能力

債券方面，通脹往往會侵蝕固定票息的購買力，但當前環境優於2022年高通脹時期。10年期美債收益率目前約爲4.2%，遠高於2022年初的1.5%，意味着債券能提供更多收入。同時，美聯儲正討論降息而非加息，這有助於推升債券價格。對於擔憂通脹的投資者，美國國債通脹保值債券(TIPS)也是選項。當前10年期TIPS實際收益率爲1.8%，隱含市場預計未來10年平均通脹約爲2.4%。若實際通脹更高，TIPS投資者將受益。

此外，高收益債券(“垃圾債”)也提供相對較高的票息。iShares iBoxx美元高收益公司債ETF收益率爲5.8%，高於投資級債ETF的4.4%。不過，高收益債風險更高，對經濟環境極爲敏感。一旦通脹拖累整體經濟，高收益債投資者可能遭受損失。目前垃圾債利差已降至2007-2008金融危機前的低位，意味着投資者承擔的風險回報並不理想。