歐洲央行預計維持利率不變，市場預期本輪降息週期結束

歐洲央行即將在北京時間週四20:15公佈最新利率決議。根據對59位經濟學家的調查，預計歐洲央行將保持存款機制利率在2%不變，認爲歐元區經濟能夠承受美國總統特朗普施加的關稅和法國的政治動盪。市場普遍認爲，歐洲央行本輪降息週期已經結束，新的季度預測將緩解市場對通脹長期低於2%的擔憂。

當前歐元區通脹已接近歐洲央行目標水平，且在美國貿易關稅初期階段，歐元區經濟顯示出韌性，多數歐洲央行官員對當前貨幣政策立場感到滿意。

美聯儲政策轉向的影響

歐洲央行官員們也必須評估美聯儲即將作出的政策轉向。美聯儲預計將在下週降息，如果暗示未來將有更多降息，則可能重新點燃歐元的上漲勢頭。

法國政治局勢

法國政府於週一垮臺，但除非市場崩盤，否則歐洲央行行長拉加德不太可能在利率決議後的新聞發佈會上過多提及法國局勢。

利率決策

在存款機制利率已從4%下調至2%後，歐洲央行執行委員會成員施納貝爾(Isabel Schnabel)強烈反對再次降息。她表示，由於貿易關稅和財政支出增加等因素，未來幾年歐元區通脹可能會超過預期。其他官員也表現出對進一步行動缺乏興趣。

市場認爲歐洲央行今年再次降息的可能性不足三分之一。然而，也存在不同意見，立陶宛央行行長吉西姆庫斯(Gediminas Simkus)暗示12月可能降息，而斯洛文尼亞代理行長多倫茨(Primoz Dolenc)則沒有排除下一步加息的可能性。

經濟預測

歐洲央行新的經濟預測可能顯示經濟增長逐步回升，中期通脹將達到目標。2026年的通脹預期或將被修正至接近2%，以消除通脹長期低於目標的擔憂。

自7月會議以來的數據表明，儘管面臨更高的關稅和俄烏衝突帶來的負面影響，歐洲經濟依然表現穩健。8月份商業活動繼續擴張，德國企業信心升至自2022年以來的最高水平。

然而，進一步觀察這些數據也會發現疲軟跡象。Bloomberg Economics指出，在今年年初企業爲搶在特朗普關稅之前加快行動後，第二季度投資和私人消費依然低迷。與此同時，8月通脹率爲2.1%，略高於7月；核心通脹連續第四個月維持在2.3%。工資增速雖有小幅放緩，但仍高於被普遍認爲符合物價穩定的水平。

法國公共財政

作爲歐元區第二大經濟體，法國的公共財政仍是巨大的不確定性來源。由於未能就削減預算達成一致，本週貝魯(Francois Bayrou)辭去法國總理職務。他的繼任者勒科爾努(Sebastien Lecornu)——兩年內的第五位總理——必須在分裂的議會中尋找支持，以控制歐元區最大赤字。

這種不穩定使法國的借貸成本高於信用評級更低的意大利。市場將仔細解讀拉加德對法國局勢的表態，以尋找她是否願意動用歐洲央行危機工具的跡象，不過她很可能保持謹慎。