通脹漸趨目標、經濟展現韌性 歐洲央行再度按兵不動

歐洲央行維持借貸成本不變，通脹壓力得到有效遏制

儘管美國加徵關稅帶來壓力，歐洲央行在連續第二次會議上決定維持借貸成本不變，認爲當前通脹壓力已得到有效遏制，且歐元區經濟保持穩健態勢。週四，歐洲央行將存款利率維持在2%，符合市場預期。政策制定者未就未來政策走向給出明確指引，而是強調將根據最新經濟數據，在每次會議上靈活制定政策舉措。

歐洲央行在聲明中表示：“當前通脹率已接近2%的中期目標，管委會對通脹前景的評估總體保持不變。”多數官員認爲，當前利率水平足以應對多重挑戰，包括特朗普政府加徵關稅帶來的影響、地緣政治緊張局勢，以及近期法國政局動盪引發的市場波動。目前，歐元區經濟保持增長勢頭，通脹率雖略高於2%的目標，但整體處於可控範圍。

最新發布的季度經濟預測顯示，明年歐元區消費者價格指數(CPI)將上漲1.7%，較此前1.6%的預測值更接近目標；但到2027年，通脹率預計爲1.9%，低於此前預期。經濟增長方面，今年歐元區國內生產總值(GDP)預計增長1.2%，2026年增速預計爲1%。

在此之前，歐洲央行曾在一年內連續八次降息，直至7月開始暫停調整。這一系列降息操作使其利率水平從4%的峯值降至當前“中性區間”——既不抑制經濟增長、也不主動刺激經濟的水平。目前，分析師與投資者普遍認爲，歐洲央行今年不會再進一步降息。

美聯儲與歐洲央行政策對比

歐洲央行按兵不動之際，美聯儲正籌備於下週自去年12月以來首次降息。這一轉變主要源於美國就業市場出現疲軟跡象，但週四公佈的美國8月CPI同比上漲2.9%，高於7月2.7%的漲幅。

歐洲央行預計，中期內歐元區通脹率不會大幅偏離2%的目標。多數官員確信，在俄烏衝突爆發後曾一度飆升的通脹，如今已恢復穩定。

官員對通脹的不同看法

不過，部分官員持不同擔憂。立陶宛央行行長Gediminas Simkus等人士更擔心通脹長期低於目標，認爲歐元匯率走強等因素可能加劇這一風險；而包括立場偏鷹派的歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel在內的另一些官員則認爲，通脹上行風險更大，他們指出貿易摩擦升級與歐洲國防開支激增是主要推動因素。

與此同時，歐元區經濟展現出較強韌性。儘管歐盟與美國達成的貿易協議對多數出口商品徵收15%的關稅，引發產業界不滿，但市場信心已有所回升，持續數年的製造業低迷態勢也正接近尾聲。

然而，本週法國政府因不受歡迎的預算改革方案垮臺，爲歐元區經濟帶來新的挑戰。週三，塞巴斯蒂安·勒科爾尼出任法國總理，這已是該國兩年內第五位總理。