傑富瑞堅信AI與黃金牛市邏輯 高呼增持臺積電、阿里與騰訊

傑富瑞：中美貿易協議預期升溫，AI資本開支推動美股上漲

華爾街金融巨頭傑富瑞近日表示，市場可能低估了10月底前達成中美貿易協議的可能性，這一進展將爲全球這兩大超級經濟體帶來暫時緩和，並可能延長今年剩餘時間的風險資產漲勢。

傑富瑞資深策略師克里斯托弗·伍德在其10月16日發佈的《貪婪與恐懼》報告中指出，特朗普的關稅威脅更多是談判策略而非既定方針。伍德提出"終極協議"場景：美方解除半導體出口管制，中方取消稀土限制——這是基於雙方籌碼的邏輯互換。中國佔據美國國防系統關鍵稀土磁體92%市場份額，而美國管制正加速中國芯片產業自主化。

伍德分析，特朗普並非"國家安全狂熱分子"，可能私下認同英偉達CEO黃仁勳的觀點，即芯片禁令使美企喪失最大客戶羣。傑富瑞數據顯示，英偉達對華銷售佔比從2022年的26%驟降至今年6%。

市場的協議預期

儘管關稅言論不絕於耳，股市依然堅挺。伍德基準預測顯示，"中美元首會晤"將至少達成部分協議，緩解中國資產在美資基金經理眼中的"不可投資"標籤。民調顯示60%美國人反對關稅議程，農民和消費者已感受到壓力。

AI資本開支狂熱持續驅動美股

伍德強調AI基礎設施支出仍是美股上漲核心動力，美聯儲放寬預期加劇此趨勢。OpenAI與博通合作開發100億瓦特定製AI芯片，預示資本密集度升級。"媒體熱議'AI泡沫'正說明股市未見頂"，他指出超大規模企業使用現金而非舉債投資，但私人信貸和槓桿交易者正湧入戰場，加劇雙重過剩。

伍德重申金價6600美元的長期目標，強調美元實際價值自1971年以來已貶值99%。以黃金計價，美元現值僅爲1971年的0.8%，這是脫離金本位制的真實成本。基於財政壓力加劇（國會預算辦公室預測利息支出年增6.9%遠超名義GDP3.8%），他維持美元結構性看空。

澳大利亞：根基脆弱的復甦

報告末章指出，澳大利亞通脹放緩、利率下降和房市反彈預示衰退結束，人均可支配收入較去年低點回升2.4%，住房信貸增長與移民潮支撐消費。

但伍德警告生產率持續惡化，就業復甦多由公共部門驅動。企業盈利疲軟（2017年以來MSCI澳大利亞指數EPS年均增速僅2.8%），估值依賴強制養老金流入和免稅股息維持。金礦股年內上漲113%一枝獨秀，但在MSCI指數中僅佔2.8%權重，伍德稱之爲主流基金的戰略誤判。

投資組合調整

傑富瑞在《貪婪與恐懼》這份主題報告中，建議基金經理以及廣泛投資者們相應增持臺股科技（臺積電/聯發科）與中概巨頭（阿里/騰訊/比亞迪）倉位，削减印度倉位。傑富瑞的這份報告認爲，史無前例的AI超級大浪潮雖由美國引領，當前明智之舉是佈局亞洲硬件以及互聯網龍頭資產而非追逐美國AI概念炒作。