全球股市牛市趨勢延續，AI投資熱潮推動美股市場

近期全球股市的短暫下跌，尤其是美股的相對疲軟，被視爲長期牛市階段中的短期回調，而非市場全面反轉的信號。核心趨勢指標顯示，防禦性板塊與價值股尚未超過標普500指數，暗示AI投資狂潮驅動的美股牛市趨勢仍有延續空間。

AI投資熱潮與市場泡沫擔憂

自9月以來，英偉達與英特爾的合作，以及OpenAI與科技巨頭簽訂的千億美元級別的AI算力基礎設施訂單，引發華爾街對AI泡沫的擔憂。然而，風險評估指標顯示美股牛市動能強勁，實質性的牛市逆轉難以出現。高盛認爲，儘管科技板塊估值走高，但未達到歷史性泡沫水平，當前科技股上漲主要由基本面增長驅動，與互聯網泡沫時期不同。

高盛分析師強調，AI投資熱潮仍處於開場階段，基於AI應用軟件在企業部署中帶來的生產率與經營效率提升，需要龐大的AI算力基礎設施。全球企業對AI基礎設施的鉅額投資具有合理性。

AI算力基礎設施板塊的長期牛市敘事

自2023年以來，AI投資熱潮驅動的AI算力長期牛市敘事，是美股及全球股票市場創新高的核心邏輯。全球DRAM和NAND系列的高性能存儲產品價格大漲，OpenAI達成超過1萬億美元的AI算力基礎設施交易，臺積電公佈強勁業績並上調2025年營收增長預期至30%區間，共同強化了AI算力基礎設施板塊的長期牛市敘事邏輯。

臺積電與阿斯麥的亮眼業績強化了全球股票市場的“AI長期牛市”敘事邏輯，英偉達、臺積電、博通及美光科技主導的全球AI算力產業鏈的超級牛市行情遠未停歇，將繼續是全球資金最青睞的投資板塊。

華爾街頂級機構認爲英偉達將是萬億美元級別AI支出的核心受益者，滙豐將英偉達股票評級從“持有”上調至“買入”，目標股價從200美元上調至320美元，意味着英偉達股票價格有高達80%的上行空間，若達到該目標，英偉達市值將接近8萬億美元，當前市值約爲4.40萬億美元。

判斷股票市場牛市是否正在處於崩潰進程的5個關鍵趨勢指標

通過一組趨勢性質的指標來過濾市場行爲，能夠提供一個相對客觀的視角。以下五個市場畫像是基於所追蹤的ETF走勢，開發對股票市場短期風險偏好進行“計算型風險評估”的實用預判起點。

指標 描述
標普500指數週線級別趨勢 標普500指數ETF跌破其5周移動均線，但屬於常規波動，未預示長期熊市下行。
消費必需品板塊相對大盤趨勢 消費必需品ETF跑輸美股大盤，與標普500的周線趨勢基本一致。
價值 vs 成長 價值股ETF持續顯著跑輸聚焦於AI密切相關的科技股的成長型ETF。
低波動股票 vs 標普500 指數 低波動股票ETF繼續下行，未發出牛市情緒破裂信號。
大宗商品 vs 標普500指數 大宗商品ETF相對標普500指數表現走低，市場對通脹擔憂相對溫和。

上述分析框架的底層邏輯可能發生變化，但當前的投資視角顯示，股票市場的牛市上行偏向仍然完好。若要有說服力地宣稱上行趨勢已見頂，股票市場還需要相當幅度的進一步惡化。