在最近數年中，來自中國臺灣地區的投資者向美國國債ETF投入了約730億美元的資金，但現在僅在5月份就遭受了高達12%的損失。臺幣近期的強勢升值與美債的下跌形成了一場“完美風暴”，這可能會引發更大規模的贖回潮，對市場造成進一步的衝擊。

根據媒體在週三的報道，今年早些時候，《經濟學人》發佈的半年度巨無霸指數（衡量貨幣購買力）顯示，在58種貨幣中，臺幣對美元的低估程度達到了58.8%，是所有被評估貨幣中低估最嚴重的。這種偏差已經持續了多年，並在過去十年中達到了令人震驚的水平。

然而，分析指出，臺灣地區的投資者並沒有將這種情況視爲警告，反而在海外資產上進行了大規模投資，錯誤地期望貶值能夠持續下去。

現在，隨着臺幣的急劇升值和美債的大幅下跌，不僅臺灣地區的壽險業陷入了困境，許多散戶也面臨着嚴重的損失。中國信託投資部門的主管Ryan Chang估計，考慮到美國債券的名義損失和臺幣升值帶來的貨幣損失，臺灣地區的投資者在5月份平均已經承受了約11-12%的損失。

例如，作爲規模最大、歷史最悠久的行業ETF——元大20年期以上美國公債ETF，自4月初以來，該ETF的市值已經減少了13%。如果將美聯儲開始提高利率以來標的債券的損失計算在內，該基金自2017年初成立以來已經損失了近三分之一。

值得一提的是，臺灣地區在全球範圍內擁有相對較大規模的ETF產業之一，截至2024年底，臺灣地區的ETF持有了1960億美元的資產，佔投資基金總資產的66%，相當於臺灣地區每人平均持有近8400美元的ETF，其中債券ETF佔據了很大一部分。

2018年，臺灣地區的監管機構試圖抑制“寶島債券”市場（海外借款人在臺灣向臺灣投資者發行的美元債券），而为了绕过寶島債券的持有上限，當地投資業發展了“寶島ETF”生態系統，這些在本地上市的工具轉而購買美元債券。由於這些在技術上被歸類爲本地股票，它們避開了上限限制，但底層證券主要還是美債。

這一策略受到了從臺灣地區機構投資者到本地散戶的廣泛歡迎，根據晨星的數據，2019年至今年1月間，臺灣地區的投資者購買了730億美元的美債ETF，主要投向20年期以上美債基金以及長期公司債。截至3月底，整個臺灣地區的固定收益ETF板塊的價值爲940億美元。

然而，現在臺灣地區的投資者已經不再對這些感興趣。他們從2月和3月開始撤資，大約有11億美元被提取，晨星目前只有臺灣地區八分之一債券ETF的4月數據，但僅這些基金就出現了11億美元的淨流出，表明在5月臺幣匯率大幅波動之前，投資者已經開始贖回。

而且贖回潮正在加速，4月份的淨贖回達到了8.17億美元，高於3月份的5.04億美元和2月份的1.92億美元。儘管還沒有獲得5月的全面資金流動數據，但其總資產目前爲78億美元，低於4月底的94億美元峰值。

儘管最近出現了損失和贖回，臺灣地區的美債ETF的總資產仍然是2019年初規模的10倍，這意味着仍有大量資金面臨風險，任何進一步的投資者撤退都可能產生深遠的影響。