在上一个星期五，黄金和白银市场经历了一场前所未有的崩溃，创下了四十年来单日最大跌幅的记录。纽约证券交易所的黄金价格从历史最高点5626美元急剧下降，一度触及4700美元的低位；而白银的波动更为剧烈，盘中振幅高达38%，从121美元的最高点跌至74美元，最终收盘于82美元。
图：黄金白银崩盘
当晚，特朗普在社交媒体上宣布，提名美联储前理事、雅诗兰黛家族的女婿凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席。由于沃什曾反对量化宽松政策，被视为鹰派人物，市场将此次暴跌归咎于他的提名。
现年56岁的沃什，是一位典型的跨足政商两界的犹太精英。他在哈佛大学获得了法学博士学位，与鲍威尔一样，是一位戴着经济学帽子的“老法师”。1995年，他进入华尔街工作，2006年被小布什推荐为最年轻的美联储理事。在金融危机爆发时，他稳定了市场，但后来因反对过度的量化宽松政策而离职。
图：Kevin Warsh
沃什最引人注目的身份是，他娶了雅诗兰黛家族的简兰黛为妻，他的岳父罗纳德兰黛与特朗普一直保持着良好的私人关系。在特朗普的第一个任期内，他曾考虑提名沃什为主席，但最终选择了“更听话”的鲍威尔，这次的提名可能带有一丝弥补遗憾的意味。
历史上，沃什的主张确实偏向鹰派，他不仅更关注通胀风险，而且明确反对无限制的量化宽松。但在今年竞争主席职位期间，他的言论转向鸽派，认为关税不一定导致通胀，AI带来的生产力可以在低通胀中保持增长，支持降息。
图：年内降息概率仍为2次
但笔者认为，与简单的鹰派或鸽派取向争论相比，更应关注沃什的专业特质。他反对盲目跟随“数据依赖式”决策，而是在判断经济周期的基础上，制定中长期的货币政策。不应过分重视单月数据，这可能导致政策滞后风险，并增加会议的不确定性。
最重要的是，沃什是坚定的美联储独立性的支持者，反对美联储成为财政部的附庸。这有助于维护美元的公信力，减缓去美元化的趋势。
提名沃什，显然不能成为金银市场崩溃的替罪羊。首先，自一月以来，哈塞特的影响力减弱，沃什一直是美联储主席的最热门人选。在竞猜网站上，周五之前沃什的胜算已经达到80%，市场已经对此进行了定价。
图：竞猜网站胜率
其次，沃什的提名并没有引发鹰派的恐慌。这一点从一年期SOFR互换利率的下降中可以看出，晚间下降了3个BP至3.47%，长期美国国债的收益率也有所回落。
图：美元利率不涨反跌
黄金和白银的插针式崩溃，本质上是将避险资产转变为风险资产的游戏结束。今年贵金属的波动率飙升，不仅失去了避险属性，反而成为了投机的风向标。累积的松动筹码过多，多头非常脆弱。沃什的提名验证了去美元化故事的虚幻性，为多头提供了一个离场的理由。
(1) 特朗普提名沃什为美联储下一任主席，很可能在5月正式上任。与他的鹰派背景相比，更应关注他坚持美联储独立、反对MMT债务扩张和前瞻性决策的专业特质。
(2) 黄金和白银的崩溃，是一次狂欢的结束，背后是无数投机者的爆仓。沃什的提名只是在正确的时间承担了这一责任。
本文来源于：早安汇市
