通常来说，黄金的价格并不需要从供给的角度去分析。
我们很少听到经验丰富的交易者说：“因为今年黄金供给增加了，所以我打算做空黄金。”
这是因为黄金并不是一个典型的“供给驱动”的商品，而是一个存量远大于流量的资产。
真正影响价格的是每年新增的几千吨黄金在边际上的定价；而这个边际价格，会反过来影响整个庞大的存量的价值。
这与房地产类似。一个小区有50套房子，价格并不是由这50套房子决定的，而是由那一刻正在交易的人，他们愿意以什么价格购买、以什么价格出售。
黄金的逻辑也是如此，但更值得深思的是：
在相同的宏观经济环境下，为什么有些资金持续配置，而有些资金却在频繁交易？
为什么央行可以“只买不卖”，而机构资金却在频繁进出？
随着ETF门槛的降低和更多散户的参与，这种由“边际资金”主导的定价机制，是否会发生变化？
在本节内容中，「培风客·陈大鹏」将为你解析：黄金价格背后的真正定价力量，以及不同资金在同一价格下的真实博弈。
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