美伊和平协议的传闻导致美国国债价格飙升，市场对降息的预期迅速升温，但美国银行警告称，市场可能过于乐观。如果协议使油价保持在合理范围内，可能会创造一个更倾向于鹰派的货币政策环境。
受到美伊即将签署和平协议的消息推动，美国国债价格大幅上涨，市场对美联储年底前降息的预期降至一次完整降息以下。市场逻辑似乎是：油价下跌→通胀下降→美联储降息。
然而，根据美国银行的研究报告，协议的影响并非单向的。协议不仅会降低通胀上升的风险，还会消除市场对经济活动和就业市场可能受到延迟影响的担忧。
对美联储来说，最鹰派的结果可能是油价适度上涨——足以使核心PCE上升几个基点，但不会对经济和就业造成实质性威胁。如果协议使WTI原油价格稳定在80至90美元之间，这正是这种情况的精确反映。
美国银行认为，简单地将协议等同于油价下跌、通胀缓解和美联储转向鸽派，忽视了协议对美联储双重任务——稳定通胀和充分就业——的复合影响，是一种过于简化的解读。
美国银行以WTI原油价格为基础，构建了一个分析美联储双重任务风险的框架。在这个框架下，当油价处于较低水平时，经济活动和失业率的下行风险占主导地位；当油价升至80至100美元以上时，通胀风险成为核心问题，加息预期随之增加。
分析师指出，如果美伊协议达成，将同时影响上述两类风险：一方面，油价大幅上涨的通胀尾部风险得到缓解；另一方面，市场之前担心的“高油价对经济活动造成延迟影响”的问题也随之消失。这两种风险的协同减弱意味着，美联储面临的政策权衡将更加中性，而不是单边宽松。这正是市场鸽派逻辑的盲点。
美国银行的核心结论是：如果美伊协议使WTI原油价格稳定在80至90美元之间，这可能是对美联储最鹰派的政策结果。
在这个价格区间，油价对核心PCE的传导足以带来几个基点的通胀上升压力，但不会高到引发对经济活动和就业市场的实质性担忧。
换句话说，美联储将面临“通胀适度偏高、经济增长稳定”的环境——既没有充分的理由降息，甚至不排除加息的可能性。报告明确指出，在WTI均价长期保持在80至100美元区间的情况下，加息是最合理的政策路径。
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