突破还是崩盘？美银Hartnett：美股等风险资产迎来关键时刻，关注“三大领先指标”

美银首席投资官Hartnett：美股等风险资产的未来取决于三大关键指标

美银首席投资官Michael Hartnett在其最新的Flow Show报告中警告，美股等风险资产的未来走势将由券商股、银行股以及比特币这三个"B"类资产决定。如果这些资产出现双顶形态，将释放"极度看跌"信号；若能向上突破，则意味着"极度看涨"。

此前，美银策略师建议做多期债券，尤其是30年期国债，随后30年期国债确实上涨。标普500指数在5月份录得本世纪最佳单月表现，暴涨6%，创下自1990年以来最佳5月表现。

与此同时，美元表现疲软，市场开始讨论美元进入熊市的可能性。Hartnett警告，疲软的美元将成为"让美国制造业再次伟大"的工具，这种趋势加上美联储独立性存疑，将导致美元熊市，进而推动黄金、新兴市场和国际资产走牛。

面对即将到来的重大变局，多空双方已经开始布局。看跌者通过配置防御性的医疗保健、必需消费品和公用事业股来为崩盘做准备，这些板块目前仅占标普500指数的18%，为2000年以来最低水平。看涨者则采用"做多科技七巨头、做多其他地区价值股"的杠铃策略，对冲美国市场可能的泡沫顶部以及欧盟财政过度支出的风险。

最新的资金流向数据进一步印证了市场的分化情绪。以下是一些值得关注的资金流向情况：

Hartnett建议在2025年配置BIG组合(债券、国际股票、黄金)，但也承认存在重大风险：美国政策制定者可能转向"我们需要更大泡沫"的政策，通过降低关税、减税和降息来稳定债务/GDP比率。

科技七巨头再度表现亮眼，交易市盈率重回42倍。历史数据显示，自1900年以来的股市泡沫通常在58倍市盈率和244%涨幅时见顶，这意味着科技七巨头仍有30%的上涨空间。

更值得警惕的是，在过去14次资产泡沫中，有12次都伴随着债券收益率上升。目前美国30年期实际利率接近3%，为2008年11月以来最高水平——"没有什么比股票推动名义/实际收益率走高更能说明泡沫的存在"。

市场的关键时刻即将到来，投资者需要密切关注那三个"B"指标的表现，它们将最终揭示这场金融游戏的走向。