欧元区的通货膨胀率下降幅度超出了预期，没有达到欧洲中央银行设定的2%的目标，这为欧央行进一步降低利率提供了支持。
在周二的当地时间，欧盟统计局发布的数据显示，欧元区5月份的调和CPI同比初值下降到了1.9%，这是自八个月前以来首次低于欧央行2%的目标水平，也是自2021年中期以来第二次出现这种情况，同时这个数值也略低于预期的2%和之前的2.2%。环比初值保持在0%，与预期持平，而之前的数值是0.6%。
核心通胀数据也显示出降温的趋势，5月份核心调和CPI同比初值是2.3%，低于预期的2.4%，也低于之前的2.7%。特别是服务业价格的增长从4.0%大幅下降到了3.2%，这是自2022年3月以来的最低水平，成为拖累整体通胀的主要因素。
服务业价格增长的放缓部分是由于复活节时间推迟的技术性因素，但更重要的是工资增长的大幅下降，这减轻了劳动密集型服务业的成本压力。
数据公布之后，市场对欧央行在本周四再次降息的预期得到了进一步的加强，欧元对美元的汇率出现了小幅的下降，目前报1.1408。
数据的发布恰逢欧央行货币政策会议的前夕。由于通胀的回落以及特朗普的贸易政策对经济前景的影响，市场几乎完全预期欧央行将把政策利率再降低25个基点至2%。除了6月，市场还预期欧央行今年会再降息一次。
通胀压力的急剧减弱甚至超出了一些经济学家的预期。一些分析师预计，欧元区的通胀率可能会在今年内持续低于2%的目标，直到2026年才有望重新上升。
分析指出，6月可能是欧央行管理委员会今年最后一次“毫无争议”的政策决定，因为决策者们对未来价格走向存在分歧，争议焦点不仅包括关税冲击，还涉及欧洲即将大幅增加的国防和基础设施支出。
短期内，贸易局势将成为关键变量，欧洲央行可能继续降息的前提是经济形势进一步恶化，特别是如果美国和欧盟在7月前无法就关税问题达成协议。此前据央视新闻报道，欧盟争取到美国暂缓征收50%关税的“喘息期”至7月9日。
目前，美国对欧盟大部分商品征收10%的关税，但这一税率可能在下月飙升至50%。布鲁塞尔已警告，如果特朗普兑现关税威胁，欧盟可能加速报复性措施。德国总理梅尔茨与特朗普会面时，贸易议题无疑将是核心。
由于贸易形势的不确定性，分析称，欧央行将在周四发布季度预测时提供多种情景分析，预计将下调通胀和增长预期。此前3月时，欧央行预计通胀将从今年的2.3%放缓至2026年的1.9%和2027年的2%。欧元意外走强和能源成本下降进一步加剧了通胀回落趋势。
一些政策制定者已暗示将下调通胀预测，这引发了关于通胀率可能低于2%目标的风险辩论。立陶宛央行行长Gediminas Simkus上周表示，通胀率低于目标的风险正在上升。
近期工资数据加剧了这些担忧。欧央行的工资追踪指标显示，2025年工资增长将急剧放缓至低于与2%通胀目标相匹配的水平。尽管4月失业率维持在6.2%的历史低位，但消费者对未来价格增长的预期却升至3.1%，创下2024年2月以来的最高水平。
