2025年上半年港股市场表现亮眼，下半年投资机会分析

2025年上半年，港股市场显著上涨，医药、新消费等板块表现尤为突出。截至6月27日，汇添富香港优势精选混合(QDII)A基金今年以来的收益已达89.15%。尽管上半年涨幅显著，但业内人士认为，港股估值相较于美股、欧股等海外市场仍具有较强吸引力，且受益于流动性改善、基本面复苏等因素，下半年估值有望继续提升。

港股估值与投资主线

公募机构普遍认为，港股估值目前处于历史相对低位，未来有持续提升的空间。海富通基金成钧指出，港股估值绝对水平远低于美欧日市场水平，性价比相对较高。达诚策略先锋基金经理陈染也认为港股估值仍处于历史低位，具备长期投资价值，尤其是AI产业链的性价比优势突出。

分析下半年的港股投资主线时，公募机构普遍认为，新消费、创新药等板块的投资机会依然不能忽视，但需关注短期回调风险。此外，目前估值性价比依然较高的互联网、新能源车等科技板块也值得关注。

流动性与基本面支撑

除估值优势外，流动性改善、基本面向好等利好因素，也有望支撑港股在下半年延续涨势。陈染指出，港股未来一年受益于美联储降息周期，流动性将显著增强。南向资金流入和外资的回流也有望进一步提升港股的流动性。政策支持与产业发展也共同助力港股的基本面改善，有望推动港股延续上行态势。

富国基金指出，在稳增长政策利好驱动下，宏观经济数据的积极信号正在积累，而且“财政更加积极”与“货币适度宽松”的政策定调释放坚定信号，为经济企稳修复提供支撑。科技、创新药等重点板块的业绩增长，也有望支持港股估值。

创新药、新消费与科技板块投资机会

研判港股下半年投资主线时，多家公募认为，上半年火热的创新药、新消费板块的投资机会值得继续关注。富国基金认为，创新药板块正迎来系统性估值重塑。陈染指出，我国创新药已经实现从量变到质变的转化，逐渐从“跟跑者”到“引领者”，国际化持续加速。

新消费方面，富国基金认为，部分必选消费龙头通过产品结构优化持续提升分红能力，成为资金避风港。情绪消费、性价比消费、国货出海和渗透率提升的细分赛道或将成为核心战场。

不过，对于上半年涨幅十分亮眼的新消费和创新药板块，业内人士也提示了股价回调风险。陈染提示，新消费板块当前价格不具备足够的安全边际，可耐心等待更合理的估值水平。

互联网、新能源车等科技板块也受到多家机构的关注。海富通基金成钧分析称，中国科技企业在海量数据、物联网和互联网基础设施、机器人制造上具有独特优势，未来或有望赢得全球更多资金关注。

陈染还强调，国内互联网领军企业将依托其成熟的生态闭环优势、领先的数据基建底座、敏捷的技术迭代节奏以及持续的资本投入支撑，在这场超级流量阵地的争夺中获得更大份额。新能源汽车及智能辅助驾驶这些细分科技板块，也可能因外部环境变化而受益。

本文转载自“财联社”，编辑：蒋远华。