标普在赤字与收益率波动间维持美国AA+评级：关税收入对冲“大而美”法案冲击

标普全球评级确认美国信用评级，关税收入缓解财政赤字担忧

国际三大信用评级机构之一的标普全球评级(S&P Global Ratings)表示，尽管“大而美”税收法案对美国财政系统造成冲击，美国仍能维持信贷系统的韧性。该机构已确认美国的信用评级，长期信用评级维持AA+，短期信用评级维持A-1+，长期评级展望保持稳定。

标普分析师指出，关税收入将抵消与美国财政立法相关的较弱财政结果。美国7月份关税收入创新高，达到约280亿美元，财政部长预计2025年全年关税收入可能超过GDP的1%。然而，美国国会预算办公室估计，新预算法案将在未来10年使财政赤字增加约3.4万亿美元。

标普的观点对全球最大债券市场的投资者至关重要。自特朗普重返白宫以来，投资者一直担忧财政赤字和债务可持续性问题。30年期美债收益率在5月份跃升至5%以上，而10年期美债收益率维持在4.33%的相对高位。

“期限溢价”现象凸显市场对美债利息的担忧。期限溢价指投资者持有长期债券风险所要求的额外国债收益率补偿。经济学家认为，特朗普时代的国债与预算赤字将比官方预测高得多，主要因减税、加征关税、预算赤字与美债利息以及军工国防支出。

美国在5月份失去了来自三大评级机构的最后一个“最高评级”，穆迪将美国主权评级从Aaa下调至Aa1，归因于预算赤字愈发膨胀。标普预计，未来三年美国政府净债务将超过GDP的100%，但2025年至2028年的一般政府赤字平均为6%，低于去年的7.5%。

Malayan Banking Bhd的高级外汇策略师Fiona Lim表示，标普确认相对积极的评级可能对美元与美债构成利好，但更持久的驱动因素将来自美联储会议纪要和杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。