日本股市的下一个金矿？美国对冲基金Verdad瞄准小盘股寻找“阿尔法”

Verdad Advisers LP计划推出日本小盘股基金，寻求更高收益

总部位于波士顿的对冲基金Verdad Advisers LP正计划推出一只新的日本股票基金，专注于投资小型企业。这一策略反映了全球投资者对日本股市的新兴趣，尤其是小盘股市场，以期获得更高的投资回报。

Verdad Advisers的创始人Daniel Rasmussen在9月17日的采访中透露，该基金最早可能于今年启动，将延续公司现有两只小型市值基金的策略，即寻找资本使用效率低下的问题，如资产负债表债务负担过重或现金储备过高。新基金的目标市场市值将超过4亿美元。

Rasmussen指出：“深入研究小盘股，可以发现这些股票的走势更为极端，蕴含着巨大的投资机会。相比之下，大盘股市场非常成熟，获得高额利润变得困难。”

日本小盘股表现强劲

由于东京证券交易所正在推动提升上市公司盈利能力及股东价值的举措，对冲基金对日本资产的兴趣重新升温。一些对冲基金转向资本效率提升滞后且估值较低的小盘股。激进投资者资产价值投资者有限公司本月早些时候表示，计划增持小盘股和中盘股的股份。

日本小盘股的表现确实强劲。衡量小盘股的指标今年的表现优于大盘股的东证指数，涨幅达19%，而大盘股指数的涨幅为14%。MSCI日本小盘价值指数更是上涨了超过30%。

以Verdad现有的两只基金为例，截至8月底，这两只基金今年的回报率已达39%。据Rasmussen称，凭借这样的业绩，这两只基金管理的总资产已达到3亿美元——约占Verdad总资产的四分之一。对于新基金，他计划在未来几年内将其资产规模提升至超过10亿美元。

作为扩张计划的一部分，Verdad计划招聘一到两名专门从事定量分析和基本面分析的日本分析师。Rasmussen表示，欧洲和美国的家族理财室以及机构投资者都是Verdad的客户群体。

小盘股策略的挑战

尽管小盘股策略具有吸引力，但也面临诸多障碍。流动性有限限制了投资者所能持有的股票数量，而规模较小的公司提供的英文披露信息也较少。东京证券交易所的一项调查也证实了这一点，数据显示截至2024年12月，市值低于250亿日元（约合1.69亿美元）的公司中仅有37%会发布英文公告，而市值在1000亿日元及以上公司的这一比例为63%。

Rasmussen表示，有时他需要向管理层进一步解释西方的资本效率概念，但通过将投资组合分散到50至100只股票上，他能够拥有足够的耐心去等待。他说：“那些你原本认为永远不会做出改变的公司，如今却开始越来越倾向于满足股东的需求了。”