日本股市的下一個金礦？美國對沖基金Verdad瞄準小盤股尋找“阿爾法”

Verdad Advisers LP計劃推出日本小盤股基金，尋求更高收益

總部位於波士頓的對沖基金Verdad Advisers LP正計劃推出一隻新的日本股票基金，專注於投資小型企業。這一策略反映了全球投資者對日本股市的新興趣，尤其是小盤股市場，以期獲得更高的投資回報。

Verdad Advisers的創始人Daniel Rasmussen在9月17日的採訪中透露，該基金最早可能於今年啓動，將延續公司現有兩隻小型市值基金的策略，即尋找資本使用效率低下的問題，如資產負債表債務負擔過重或現金儲備過高。新基金的目標市場市值將超過4億美元。

Rasmussen指出：“深入研究小盤股，可以發現這些股票的走勢更爲極端，蘊含着巨大的投資機會。相比之下，大盤股市場非常成熟，獲得高額利潤變得困難。”

日本小盤股表現強勁

由於東京證券交易所正在推動提升上市公司盈利能力及股東價值的舉措，對沖基金對日本資產的興趣重新升溫。一些對沖基金轉向資本效率提升滯後且估值較低的小盤股。激進投資者資產價值投資者有限公司本月早些時候表示，計劃增持小盤股和中盤股的股份。

日本小盤股的表現確實強勁。衡量小盤股的指標今年的表現優於大盤股的東證指數，漲幅達19%，而大盤股指數的漲幅爲14%。MSCI日本小盤價值指數更是上漲了超過30%。

以Verdad現有的兩隻基金爲例，截至8月底，這兩隻基金今年的回報率已達39%。據Rasmussen稱，憑藉這樣的業績，這兩隻基金管理的總資產已達到3億美元——約佔Verdad總資產的四分之一。對於新基金，他計劃在未來幾年內將其資產規模提升至超過10億美元。

作爲擴張計劃的一部分，Verdad計劃招聘一到兩名專門從事定量分析和基本面分析的日本分析師。Rasmussen表示，歐洲和美國的家族理財室以及機構投資者都是Verdad的客戶羣體。

小盤股策略的挑戰

儘管小盤股策略具有吸引力，但也面臨諸多障礙。流動性有限限制了投資者所能持有的股票數量，而規模較小的公司提供的英文披露信息也較少。東京證券交易所的一項調查也證實了這一點，數據顯示截至2024年12月，市值低於250億日元（約合1.69億美元）的公司中僅有37%會發布英文公告，而市值在1000億日元及以上公司的这一比例为63%。

Rasmussen表示，有時他需要向管理層進一步解釋西方的資本效率概念，但通過將投資組合分散到50至100只股票上，他能夠擁有足夠的耐心去等待。他說：“那些你原本認爲永遠不會做出改變的公司，如今卻開始越來越傾向於滿足股東的需求了。”