人工智能热潮推动全球股市新高，债务融资激增引发市场关注

人工智能技术的发展正在推动全球股市创下历史新高，但这一热潮越来越多地依赖于复杂的债务融资。由于数据中心需要巨额资金投入，其财务可持续性引起了投资者的关注，市场也开始讨论AI热潮是否存在泡沫。

AI热潮中的债务融资特点

本轮AI热潮中的债务融资至关重要，但债务融资的透明性往往不如股票。以下是目前AI债券融资市场的五大特点：

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人工智能投资级借贷激增 美国银行数据显示，9月和10月，专注于人工智能的大型科技公司发行了750亿美元的美国投资级债券，是2015年至2024年间该行业平均每年发行量320亿美元的两倍多。
债务形式多样化 例如，Meta与Blue Owl Capital达成了一项270亿美元的融资协议，用于其最大的数据中心项目，该协议采用了一种复杂的结构，使债务不属于其自身的报表。
科技公司增加债务用于资本支出 Mag7的净负债权益比已从10月24日的-22%降至当前的-16%，显示科技公司正在支出资金或增加债务，用于人工智能相关的资本支出。
典型例子：甲骨文股价飙升，但信用风险上升 甲骨文股价在2025年飙升了54%，但其信用违约互换(CDS)的激增表明，投资者对这家美国科技巨头的债务水平感到担忧。
更多与人工智能相关的垃圾级债券 与人工智能相关的债券也开始出现在高收益债券市场，例如TeraWulf发行了32亿美元的高收益债券，标普全球评级为BB-。
私募信贷在人工智能融资中的作用增强 瑞银表示，到2025年初的12个月内，与人工智能相关的私募信贷贷款可能会增长近一倍。
资产证券化再现 摩根士丹利认为，资产支持证券(ABS)等证券化产品也将有助于人工智能行业的增长。

摩根大通估计，人工智能相关公司占其投资级指数的14%，超过美国银行业，成为主导行业。

尽管数字基础设施仅占美国ABS市场的5%（即800亿美元），但美国银行指出，该市场在不到五年的时间里增长了八倍多。据估计，数据中心支撑了该市场64%的份额，预计到明年年底，该市场规模将达到1150亿美元，主要驱动力是数据中心的建设。