美联储降息为涨势“添柴” 铜价逼近历史高位

美联储降息预期推动铜价逼近历史高位，全球经济体货币政策影响金属市场

在美联储宣布降息并维持明年再次降息的预期后，铜价逼近历史高位，其他金属价格也出现上涨。伦敦金属期货一度上涨1.5%，但随后回吐超过一半的涨幅。美联储此前连续第三次降息，措辞变化暗示未来降息的不确定性增加。

中国高层表示，作为全球第二大经济体，中国将继续保持“适度宽松”的货币政策，并采取更加积极的财政举措。中国贸易数据也为铜价提供了支撑，上月出口反弹并超出预期，推动中国年度贸易顺差首次突破1万亿美元。

近几个月来，受宽松货币政策与供应紧张的推动，铜价持续走高。铜价今年迄今已上涨超过30%，矿山停产事件以及美国以外地区铜矿供应短缺的担忧也提振了铜价。可再生能源行业需求的增长预计将支撑铜价。

分析师预测与市场展望

中信证券分析师在报告中指出，2026年全球精炼铜供应可能出现45万吨的缺口，部分原因正是美国的囤货行为。中信分析师团队强调，明年铜价需平均维持在每吨12000美元以上，才能吸引新矿产投资，保障中长期供应充足。

ING最新发布的铜市报告显示，2025年全球铜市正经历一场由供给端主导的“紧平衡”博弈，价格底线被抬高至每吨1.1万美元上方。ING把2026年伦铜均价锚定在11500美元/吨，预计二季度库存外溢效应最强，现货紧张或把价格推至12000美元高点；下半年关税路径明朗，若豁免兑现，溢价回吐，铜价温和回落。

花旗与摩根大通也加入看涨阵营。花旗分析师在一份报告中指出，按照其基本假设情景，铜库存正在美国积累，非美地区则形成短缺，铜价在第二季度均价将达到13,000美元。摩根大通预计，到2026年第二季度，铜价可能达到每吨12,500美元，全年平均约为12,075美元。

然而，高盛等则更为谨慎，认为近期铜价突破11,000美元/吨可能是短暂的，短期价格涨幅主要基于未来预期而非当前基本面。高盛预计2026年铜价将在10,000至11,000美元/吨的区间波动。

麦格理集团分析师Peter Taylor也表示，尽管预计铜价将保持"波动"并可能轻易创下新高，但每吨11,000美元以上的价格不可持续，因为全球市场在实物层面并不紧张。