新兴市场套利狂潮未止！华尔街看好2026年高收益货币前景

新兴市场利差交易在2026年仍有推进空间

大型投资者认为，新兴市场的利差交易在2026年有望继续发展。这一策略在2025年取得了显著成功，回报率约为17%，为2009年以来的最大涨幅。外汇市场波动性的减弱和美元的疲软为该交易提供了有利条件。

在利差交易中，投资者借入低收益货币，买入高收益货币。资产管理公司和银行，包括先锋集团、景顺、高盛集团和美国银行，预计发达市场和新兴市场之间的利率差距将持续存在，美联储和其他富裕国家的央行预计将维持较低的借贷成本。

纽伯格伯曼新兴市场债务联席主管戈尔基·乌尔基耶塔表示，套利交易在高收益国家如巴西、哥伦比亚和部分非洲市场仍有价值，但机会正变得更具选择性。

收益盛宴

2025年，新兴市场的股票、债券和货币均大幅上涨，为投资者提供了众多套利机会。巴西和哥伦比亚等国家的货币兑美元的涨幅均超过13%。

美国经济的走势是决定这种表现能否持续的关键因素。经济增长疲软可能鼓励美联储继续放松货币政策，削弱美元对其他货币的吸引力。而彻底的衰退可能引发避险情绪，打破这种平衡；如果经济比预期更火热，则可能带来加息的威胁。

景顺新兴市场债务联席主管维姆·范登霍克表示，随着美元走软，套利仍将是回报的来源。他看好巴西雷亚尔、土耳其里拉和南非兰特等货币。高盛美洲外汇期权交易主管布莱恩·邓恩强调了做空美元兑雷亚尔、兰特和墨西哥比索的吸引力，这些交易的等权重一篮子投资今年迄今的回报率约为20%。

景顺一直在抛售美元兑兰特，以及欧元兑匈牙利福林，包括套利在内，该交易在2025年迄今已录得约11%的回报。美国银行看好买入雷亚尔兑哥伦比亚比索，这种相对利差交易已赚取了超过2%的回报。

波动性检测

投资者还在评估外汇波动是否将保持相对平静，这对套利交易至关重要，因为不利的货币变动可能很快抹去数月的收益。目前，市场对波动的预期较低，摩根大通衡量新兴市场货币未来六个月波动性的一个指标接近五年来的最低水平。然而，这可能引起市场参与者的担忧，他们警惕地认为反弹早就应该出现了。

资产管理公司Insight Investment的货币解决方案主管弗朗西斯卡·福尔纳萨里表示，许多地方的波动性非常低，这是她唯一的担忧，这种良性局面在某种程度上已经体现在价格中了。

美国银行货币策略师指出了一系列可能在未来几个月推高货币波动的因素，包括美国中期选举和央行利率政策的分歧。尽管如此，先锋集团表示，今年早些时候特朗普4月份宣布关税所引发的市场混乱已经减弱，预计在2026年仍将得到控制。

该公司的全球利率主管罗杰·哈勒姆表示，我们认为不会出现与政策不稳定或衰退风险相关的巨大波动。在新兴市场货币表现尚可的环境中，这种情况往往会出现。