日本央行加息靴子落地! 基准利率来到1995年以来最高 市场开始押注“每半年加息一次”

日本央行宣布加息至30年来最高水平，市场预期未来将继续加息

日本央行宣布将基准利率上调至30年来最高水平，加息25个基点至0.75%，符合市场预期。此举显示日本央行对实现长期稳定通胀和薪资增长目标的信心增强。日本央行表示，如果经济展望持续实现，将继续提高借贷成本，市场预计日本央行将以每半年一次的步伐加息，直至达到1.5%附近。

日本央行行长植田和男领导的货币政策委员会全票通过加息决定，认为经济展望实现的可能性显著上升。日本央行在货币政策声明中明确表示，如果经济展望持续得以实现，该央行打算继续提高借贷成本，并指出潜在通胀正在以温和态势良性上升。

尽管加息通常促进本国货币汇率上行，但日元汇率在声明发布后反而走弱，美元兑日元趋于上行交易态势。此次加息已被市场充分定价，且日本央行声明呈现中性立场，未释放出令市场意外的鹰派基调。

资深经济学家Kei Fujimoto表示，日本央行对加息的态度反映出通胀正在根深蒂固，进口价格、原材料成本和劳动力成本的传导等因素正在加剧通胀。标普全球市场情报的首席经济学家Harumi Taguchi认为，日本央行的立场依然不变，即如果经济和物价状况按预期发展，将继续加息，意味着未来很可能将进一步加息。

日本央行前货币政策委员会成员Kazuo Momma预计，日本央行可能会继续以大约每六个月一次的频率加息，2026年可能加息两次，2027年再加息一次，达到1.5%的中性利率水平。

日本11月的关键消费者价格指标上涨3%，通胀连续达到或高于日本央行锚定的2%通胀目标的累计实现月份延长至44个月。尽管日本首相高市早苗崇尚货币长期宽松，但持续的通胀压力与日元走弱带来的政治成本促使政府未阻止加息举措。

金融市场现在关注日本央行货币政策以及日元套息交易的未来加息轨迹，预计日本央行的加息节奏将为“每六个月一次加息进程”。利率期货市场定价显示，日本央行最早可能将在明年6月宣布再次加息。

今年以来，日本与美国10年期国债收益率利差已缩小125个基点。日元汇率持续徘徊在156点位附近，较其20年平均水平111.61明显偏弱，且贬值态势仍在持续。

植田和男任内首次一致通过的加息决定，此前两次货币政策会议中，九名日本央行政策委员会中的两名委员曾投票反对维持利率不变。

Bloomberg Intelligence的资深经济学家Taro Kimura预计，植田和男将坚持谨慎的信息传递，并避免暗示未来加息的时机。这种战略上的模糊性将有助于防止日元再度震荡。

晨星公司的资深分析师Megumi Fujikawa表示，随着贸易不确定性缓解，且通胀依然持续，日本央行重启加息的舞台似乎已经搭好。决定日本央行加息时机的另一个重要影响因素是薪资增长势头，而这方面的确切迹象可能要到明年3月才会出现。

曾有日本央行政策委员会成员表示，中性利率可能在1.0%-2.5%之间。熟悉日本央行委员会成员想法的知情人士曾表示，这个水平难以衡量，政策制定者们可能无法在短期内缩小范围。即使在关注日本央行的观察人士中，对中性利率的看法也存在很大分歧。