花旗：黄金估值已达极端水平！下半年避险情绪消退将成最大利空

花旗警告：黄金估值已达极端区域，未来金价面临腰斩风险

花旗集团在其最新的大宗商品研报中警告称，全球黄金支出占GDP比例已飙升至0.7%，为55年来最高，若回归历史常态的0.35%-0.4%，金价将面临腰斩风险。

在全球流动性收紧、比特币及大宗商品集体下挫的背景下，黄金正面临严峻的价值重估。花旗研究指出，当前的黄金价格已严重透支了未来的不确定性。

黄金估值泡沫化特征

花旗通过多维建模展示了当前金价的泡沫化特征，包括与实体经济的脱钩、脱离采矿业的边际生产成本，以及与全球广义货币供应量的比率升至16%，高于1970年代初石油危机的高点。

花旗强调，一旦财富分配的转移完成，黄金将回归基于储蓄分配的均衡定价。如果黄金配置比例仅回归到历史常态的GDP占比（0.35%-0.4%），在其他条件不变的情况下，金价将从目前水平近乎腰斩，回落至2500-3000美元/盎司。

2026年下半年展望：避险情绪消退是最大威胁

尽管短期内花旗维持对金价的支撑看法，目标价看至5400-5600美元/盎司，但对于2026年下半年，花旗的态度转为明显的“谨慎”。预计支撑当前高金价的一系列风险因素将在今年晚些时候消退，包括地缘政治降温、美国经济“金发姑娘”状态以及美联储独立性。

本文转载自“美股IPO”微信公众号；FOREXBNB编辑：陈筱亦。