“AI替代恐慌”愈演愈烈！全球软件股跌势难止 小摩直言：行业已至“未审先判”境地

全球软件股受AI技术恐慌影响，市场持续下跌

根据FOREXBNB的报道，人工智能(AI)技术的进步在全球范围内引发了市场恐慌，软件板块受到的冲击尤为严重，且跌势在周三仍未见缓和。摩根大通分析师Toby Ogg指出，投资者对软件板块的悲观情绪正在加剧，当前环境已从“有罪推定”升级至“未审先判”。

Ogg在与欧美地区逾50位投资者交流后发现，这些投资者在过去12至18个月里已大幅减持软件股，并且即便经历了市场回调，抄底意愿依然低迷。

周二，软件、金融服务及资产管理板块集体暴跌，AI初创企业Anthropic发布的新款AI自动化工具引发了市场竞争的担忧，投资者担心生成式AI的技术突破将威胁到许多企业的生存。

抛售潮迅速蔓延至亚洲市场，欧洲市场的跌势也在持续。瑞银集团编制的一组面临AI颠覆风险的欧洲企业指数，在周二暴跌8%后，周三再跌2.1%，SAP(SAP.US)、赛捷集团等软件巨头股价持续走低。

软件行业的AI恐慌已酝酿数月

今年1月，Anthropic推出的Claude Cowork工具加剧了投资者对行业颠覆的担忧；上周，谷歌推出的Project Genie进一步拖累游戏股加入下跌行列。截至目前，标普北美软件指数已连续三周下跌，1月累计跌幅达15%，创下2008年10月以来的最大月度跌幅；iShares扩展科技软件板块ETF已连续六个交易日下跌，1月同样暴跌15%，为2008年以来最差月度表现。

Ogg在报告中指出，对于软件企业而言，“业绩超预期已不再是打动市场的筹码”。除非企业能“无可辩驳地证明，AI对其增长而言，是可持续的助推力，而非长期的发展阻力”。

美股当前财报季迄今为止，标普500指数中仅67%的软件公司营收超出预期，远低于科技板块整体83%的超预期比例。即便是微软(MSFT.US)这样的巨头，上周发布稳健财报后，仍因云业务增长放缓及AI投入引发关注，股价单日暴跌10%，1月成为其十多年来表现最差的一个月。

软件企业想要打破这一困局并非易事，因为投资者的担忧涉及多个层面。其中，按用户数收费的席位定价模式首当其冲——AI工具的应用会减少客户完成工作所需的账号登录数量，这将直接冲击软件企业的这一核心定价模式。此外，若软件企业自研AI工具进行产品迭代，其现有的营收模式将面临转型风险。Ogg还称，头部AI平台的任何新产品发布，比如Anthropic此次推出的法律领域AI工具，都会进一步加剧投资者对软件板块的担忧情绪。