高盛上调Q4油价预期 但坚持押注全年“供应过剩”

高盛上调2026年原油价格预测，预计市场供应过剩

华尔街金融巨头高盛意外上调了2026年第四季度布伦特原油和WTI原油的价格预测，分别至60美元和56美元，较之前预测上调6美元和5美元。这一调整的核心逻辑在于经合组织(OECD)原油库存偏低。尽管如此，高盛仍维持对今年市场供需将出现供应过剩的悲观论调，并预计全年布伦特原油均价为每桶64美元，WTI原油均价预期为每桶60美元，均高于此前预期，但低于当前最新价格。

周一油价下跌约1%，略低于六个月高点，因美国与伊朗准备进行第三轮核谈判，缓解了地缘政治冲突升级的担忧情绪。截至发稿，布伦特原油期货价格交投在每桶71美元附近，美国WTI原油期货价格报每桶65.75美元。

伊朗外交部长表示，外交“双赢”解决方案触手可及，并确认了在日内瓦会见美国特使史蒂夫·威特科夫的计划。同时，有报道称，美国对伊朗的任何军事打击都将仅限于选定的军事或政府场所，降低了广泛原油供应中断的风险。

高盛在其大宗商品市场研究报告中指出，除了经合组织库存偏低带来的需求，其对布伦特原油价格2026年第四季度60美元的预测还反映了地缘政治紧张局势缓和假设下的风险溢价逐步消退，以及经合组织库存上升风险情况下的公允价值价格下调5美元。

高盛维持其对2026年原油市场供应过剩230万桶/日的预测，并假设不会发生重大供应中断，且俄乌不会实现和平。该机构对2026年供应过剩的预测反映了在亚洲经济增长趋于走弱的背景下，对供给与需求各下调20万桶/日，两者相互抵消后的结果。

由于实际产量不及预期，高盛下调了对哈萨克斯坦、委内瑞拉、伊朗和伊拉克的2026年原油供应展望，同时上调了对美洲以及拥有闲置庞大产能的OPEC核心国家的供应预期。

高盛分析师团队预计，鉴于经合组织库存尚未大幅累积，OPEC+将于2026年第二季度开始逐步增产。

高盛预计，若对伊朗或俄罗斯的潜在制裁缓解加速到岸库存累积，并在更长期释放更高供应，则2026年第四季度布伦特和WTI原油价格预期分别面临5美元和8美元的显著下行风险。

该机构预计，2027年布伦特与WTI均价将分别为65美元和61美元，并在需求稳健、供应增长持续放缓的支撑下，到2027年12月分别升至70美元和66美元的基本预期。

在“基准情景(无重大地缘供给中断)”下，华尔街金融机构们对于2026年原油供需市场更偏向“供应过剩/库存累积”的消极判断。高盛在上调油价预测的同时，仍维持2026年供应过剩约230万桶/日的判断，有机构对于华尔街分析师们的月度调查也显示，受访者普遍预期2026年全球油市处于约50万–350万桶/日的过剩区间。

IEA在其最新的月报中提示2026年初(尤其一季度)可能出现显著过剩，并给出一季度供给显著高于需求的量级预测；而美国EIA的短期展望也判断2026年全球库存将持续增加。