英国央行降低银行流动性获取成本 改革“2008年以来仅用一次”工具

英国央行降低贴现窗口机制(DWF)定价以提升其吸引力

英国央行近日宣布降低并固定贴现窗口机制(DWF)的提款价格，旨在提升这一自2008年金融危机期间创立以来仅使用过一次的工具的吸引力。DWF允许符合条件的银行、经纪商和中央对手方清算机构以一系列流动性较差的资产为抵押，借入英国政府债券或现金。

英国央行在声明中指出，此次简化并降低DWF定价的改革将提升其可用性，同时保持对审慎日常流动性管理的激励，并避免私人市场脱媒。这些调整即刻生效，取代了此前定价结构更为复杂且波动较大的体系。此举是英国央行货币市场战略全面改革的一部分，旨在使银行摆脱多年来由债券购买计划所维持的充裕流动性，确保金融机构即使在市场承压时期也能持续获得现金或流动资产。

DWF的唯一一次使用发生在2023年第四季度，当时平均每日借款额为11.25亿英镑（约15亿美元）。新的定价体系取决于抵押品的质量，对于A级抵押品（最高质量）的提款，定价为15个基点；对于C级抵押品，定价则高达50个基点。

DWF与其它融资工具的对比

英国央行官员们正积极确保诸如DWF之类的资源切实可用。去年12月，该央行对其运营常备工具(Operational Standing Facilities，OSF)进行了类似的更新，旨在帮助银行应对暂时的支付摩擦。

监管机构正在敦促银行改变对DWF和运营常备工具的态度。英国央行负责银行监管的审慎监管局(PRA)目前正在就旨在鼓励使用这些工具的规则进行磋商。若规则通过，一项关键的监管声明将敦促各银行考虑将DWF和运营常备工具用作"常规、全市场融资工具在各种情况下的补充"。

为了尽量减少潜在的污名效应，有关DWF使用情况的信息披露非常有限。使用数据以汇总平均值的形式报告，且存在五个季度的延迟——远长于其他英国央行工具。英国央行网站声明："我们的发布方式力求在透明度与对个别交易对手关系的审慎判断之间取得平衡，并尽量减少因过早发布而对金融稳定造成的任何潜在风险。"