纳指坠入技术性回调，科技股估值溢价几乎“清零”，华尔街高呼“买入良机”

纳斯达克100指数技术性回调，科技股估值溢价大幅减少

大型科技股的大跌导致纳斯达克100指数进入技术性回调，市场出现历史上曾预示该板块走势逆转的信号。其中最关键的信号是大型科技股相对大盘的估值溢价已被大幅抹去。自去年10月创下历史高点以来，纳斯达克100指数已累计下跌11%，其预期市盈率约为21倍，仅比标普500指数高出1.7个百分点。市场数据显示，如此狭窄的估值差距自本世纪初互联网泡沫破灭以来出现的概率仅为四分之一。上一次纳斯达克100指数相对大盘的估值溢价降至如此低位后，该指数在随后一年内跑赢标普500指数的幅度创下最大纪录。

尽管伊朗战争带来的经济不确定性可能令许多过去行之有效的市场信号失效，但大型科技股作为市场领跑者和盈利引擎的悠久历史，已促使众多华尔街策略师密切关注不断累积的超卖信号，并推荐该板块为当前最佳配置方向。

Jonestrading Institutional Services LLC首席市场策略师Michael O’Rourke表示：“科技股的回调是积极信号，将在板块内部创造买入机会，投资者应借此机会，在信心较强的公司中进行选股。”

自去年10月见顶以来，科技股持续承压，市场对巨额人工智能投入能否带来回报的担忧不断升温，而近期伊朗战事升级进一步打压了风险偏好。纳斯达克100指数上周五正式跌入技术性回调，这是自2025年4月特朗普的关税政策将美股推向熊市边缘以来的首次。

Evercore ISI首席股票与量化策略师Julian Emanuel表示：“我们看好大型科技股，人工智能革命将在2026年加速，并指出纳斯达克100指数相对标普500指数的市盈率图表极具吸引力。尤其值得注意的是，不少科技股的估值已低于疫情时期的低点。”

其他多位华尔街专业人士也在逢低吸纳超跌科技股，包括CIBC Capital Markets的Christopher Harvey。他点名了包括Alphabet Inc.、苹果、英伟达和Palantir Technologies Inc.在内的科技巨头。

富国银行证券的Ohsung Kwon预计，纳斯达克100指数和超大盘科技股即将跑赢大盘。

德意志银行数据显示，科技股的相对表现强度正处于十年趋势通道的底部，而投资者持仓明显偏低，处于28%的历史分位。在“美股七巨头”英伟达(NVDA.US)、微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)和特斯拉(TSLA.US)中，所有股票自历史高点均已至少下跌10%。

嘉信理财宏观研究与策略主管Kevin Gordon表示：“科技股相对于其他板块的跌幅更为严重，近期持仓也相当疲弱，我认为这增加了出现技术性反弹的可能性，风险在于，乐观的盈利预期尚未反映持久战所带来的部分冲击。”

“在更严峻的情景下，”他补充道，“科技股的避险属性将减弱，投资者可能会转向更传统的防御性板块。”