三大法人——外资/投信/自营商：如何影响股市及投资？

三大法人指的是谁？

在法律层面上，“人”可以分为两种：自然人与法人：

在金融领域中，所谓“三大法人”包括：

• 外资（Foreign Investors）

• 投信（Investment Trusts）

• 自营商（Dealers）

这三类法人通常拥有：

• 庞大资金实力

• 高阶交易系统

• 专业研究团队

因此他们的买卖动向常常成为股价变化的重要风向标。

三大法人详解：外资、投信、自营商

1. 外资：全球资本的主导者

外资指的是来自本土地区以外的投资机构，主要包括：

• 主动型基金：由基金经理人主动选股。

• 被动型基金：依据指数成分被动持股，例如ETF。

• 主权基金：由各国政府成立的长期投资基金，如挪威主权基金、新加坡GIC、阿布达比投资局等。

外资的资金来源广泛，操作规模庞大。

以台湾市场为例，截至目前，外资约占台股每日成交量的25%以上，是台股最具主导权的投资势力之一。

2. 投信：本土基金的代表

投信公司是本地设立的投资信托机构，例如台湾地区的元大、国泰、富邦等，主要负责经营各类基金。

其投资特点是：

• 偏好中大型绩优股

• 连续买进某些标的，短期推动个股股价上涨

3. 自营商：券商的自有资金操作

自营商是指证券公司本身运用公司资金进行股票操作。例如元大证券、凯基证券等除了接受客户委托交易外，也设有自营部门。

虽然自营商的资金规模相对外资和投信较小，但在中小型股或上柜股票市场中，自营商往往是主导者之一。

三大法人如何影响股市？

法人拥有庞大资金与资讯优势，影响可分为两种：

1. 直接影响

三大法人的资金占台股总成交量的约五成以上，一旦他们大规模买入或卖出特定个股，容易造成股价大幅波动。

举例说明：假设某公司A连日出现投信大量买超（连买10天），公司B则遭外资连续卖超，那么两家公司的股价波动如下：

2. 间接影响

法人动向也会被散户、大户视为风向标，许多投资人会参考法人买卖资讯进行跟单操作，从而进一步推动股价涨跌。

• 买超→股价上涨→散户跟进买入股价进一步拉升

• 卖超→股价下跌→散户恐慌卖出→股价加速回落

如何追踪三大法人的买卖动态？

以台湾地区为例

台湾证券交易所每天会在交易日的下午3点左右公布三大法人当天的买卖超金额，投资人可以透过官网或财经平台查询：

• 买超金额 = 买进金额 - 卖出金额 > 0，代表当日净买入。

• 卖超金额 = 买进金额 - 卖出金额

此外，每日约下午5点，也会公布个股层级的法人买卖超资料，包括：

• 当日外资买超最多的个股排名

• 投信加码的标的

• 自营商重点操作个股

👉 可依照 代号、买卖金额、净买超/净卖超进行筛选排序，更便于投资分析。

投资人该如何运用三大法人这些资讯？

• 趋势判断：观察法人是否“连续买超”某支个股，若趋势明确，则可作为短中期进场参考。

• 选股辅助：优先研究法人持股比高、加码积极的个股，通常代表潜在价值较高。

• 风险控管：当法人连续卖超时，需留意持股风险，适时调整投资部位。

• 若是长期投资者：建议关注外资动向，特别是在产业龙头股上的布局。

• 若偏好波段操作：则可研究投信近10日的买超排行，观察其是否集中买进某些成长型个股。

• 若你喜欢短线操作：则可跟踪自营商的进出方向，配合技术分析设定停利停损点。