摘要
近期部分地區國補額度告急，引發市場關注。與 2024 年相比，當前“以舊換新”機制有何變化，爲何部分地區國補使用較快？“以舊換新”政策效果如何？本文分析，可供參考。
“以舊換新”，今年有何不同？支持力度和補貼範圍均提升，額度分配機制調整。
與2024年相比，2025消費品“以舊換新”政策在資金支持力度和補貼範圍上均有顯著提升。超长期特别国债用于消費品“以舊換新”規模增至3000億元。補貼範圍明顯擴大。汽車報廢更新將符合條件的國四排放標準燃油乘用車納入可申請報廢更新補貼範圍；家電領域新增微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等。並新增手機等數碼產品購新補貼。
“以舊換新”資金分配方面，中央對各地補貼比例不變，但額度分配有所調整。2025年“以舊換新”資金分配將向2024年消费品以舊換新工作成效较好的地区适度倾斜。且年度執行中，一些省份會根據各市資金需求變化較大、進度不均衡問題對國補資金作適當調整，对以舊換新资金需求大、支出進度快、使用效果好的地區，調劑增加國補資金額度。
截至5月底“以舊換新”中央財政補貼已下達1620億元，而部分地區補貼覈銷進度較快。重慶披露，截至5月21日其“以舊換新”中央補貼兌付進度達82.3%，6月3日其本輪家裝廚衛、綠色智能家電補貼均使用完畢。“以舊換新”補貼加快投放下，截至5月31日，全国消费品以舊換新销售额达1.1万億元，發放補貼約1.75億份。
“以舊換新”，政策效果如何？“以舊換新”政策受益商品消費4月分化，5月均提速。
社零數據顯示，4月“以舊換新”政策受益商品消費分化，汽車、通訊器材等增速有所回調，家電消費延續提速。4月社會消費品零售總額同比增長5.1%，較前值下降0.8個百分點；從結構看，通訊器材、汽車销售增速回落较大，當月同比分別下行8.7、4.8個百分點，但家電銷售增速仍保持高位，當月同比較前月上行3.7個百分點至38.8%。
前4月，中西部地區“以舊換新”政策效果更好，汽車、手機等數碼產品及縣域“以舊換新”財政補貼的拉動效果更強。前4月，部分中西部地區家电、通訊器材銷量累計增速明顯高於全國水平；遼寧、甘肅家電銷量4月累計同比達97%、88%。財政拉動效應看，遼寧汽車“以舊換新”補貼乘數效應近10；江蘇縣域家電消費補貼乘數效應高出全省0.7。
5月“以舊換新”提速，或部分緣於電商平臺大促集體提前、數碼產品和汽車降價等。“以舊換新”補貼數量5月明顯提速；家電、電動自行車補貼量5月同比分別達41.6%、29.5%。“以舊換新”提速，或部分緣於多個電商平臺“618”促銷開始時間均較2024年提前至少一週；同時，部分數碼產品與汽車5月降價或也一定程度提振消費者“以舊換新”意願。
地方國補，緣何“暫停”？補貼擴圍下多地核銷快，但全國補貼仍有1380億元待下達。
當前，各地均在全國“以舊換新”政策基礎上，因地制宜進一步擴圍調整。在国家补贴政策基礎上，各地結合實際、自主確定調整補貼範圍及補貼力度。例如，江蘇家電補貼類覆蓋32類電器，重點支持本地優勢產業，如飲水機、破壁機等。汽車補貼各地力度亦不同；以新能源置換補貼爲例，北京、上海補貼標準爲1.5萬元/輛，爲全國較低水平。
地方進一步擴大補貼範圍下，部分地區出現補貼額度告急、暫停線上補貼、更改補貼機制等現象。例如，6月初，重慶市宣佈因補貼資金使用完畢，暫停發放家裝廚衛“煥新”和綠色智能家電補貼資金；廣東省佛山市宣佈將家電以舊換新、手機平板等購新補貼、個人汽車置換更新補貼資金調整爲分三階段投放；江蘇暫停國家補貼線上領取等。
當前消費品“以舊換新”資金仍有約1380億元待下達，若後續使用完畢不排除補充增量資金可能。全國層面，當前消費品“以舊換新”資金僅下達1620億元，仍有約1380億元待下達。且國家發改委5月下旬明確表示將及時跟蹤評估各項工作進展，深入研究“兩新”領域增量和儲備政策，適時按程序報批後推出。而針對近期部分地區補貼額度使用過快，財政部、市場監管總局亦表示進一步完善工作機制，防範國補騙補等。
報告正文1. 地方國補，緣何“暫停”？
1.1 “以舊換新”，2025年有何不同？
與2024年相比，2025消費品“以舊換新”政策在資金支持力度和補貼範圍上均有顯著提升。超长期特别国债用于消費品“以舊換新”規模增至3000億元、超2024年的1500 億元。補貼範圍也明顯擴大。汽車報廢更新領域，將符合條件的國四排放標準燃油乘用車納入可申請報廢更新補貼範圍；家電領域新增微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等。部分家電可補貼次數也大幅增長，空調產品最多可補貼 3 件；並且新增手機等數碼產品購新補貼。
“以舊換新”資金分配方面，中央對各地補貼比例不變，但額度分配有所調整。國家發展改革委和財政部表示，2025年“以舊換新”資金分配將綜合各地區常住人口數量、地區生產總值、汽車和家電保有量、2024年消费品以舊換新政策及资金执行情况等因素，合理確定對各地區支持資金規模，資金分配向2024年消费品以舊換新工作成效较好的地区适度倾斜。且年度執行中，一些省份會根據各市資金需求變化較大、進度不均衡問題對國補資金作適當調整，对以舊換新资金需求大、支出進度快、使用效果好的地區，調劑增加國補資金額度。
上述激勵下，截至5月底“以舊換新”中央財政補貼已下達1620億元，且部分地區補貼覈銷進度較快。重慶披露，截至5月21日已兌付“以舊換新”補貼資金24.7億元，兌付進度82.3%，6月3日其本輪家裝廚衛、綠色智能家電補貼均使用完畢。補貼加快投放下，截至5月31日，全國消費品“以舊換新”銷售額達1.1万億元，發放補貼約1.75億份。其中，12大類家電產品申請7761.8萬臺；家裝廚衛申請5762萬件；手機等數碼產申請5662.9萬件；汽车以舊換新补贴申请412萬份。
1.2 “以舊換新”，政策效果如何？
社零數據顯示，4月“以舊換新”政策受益商品消費分化，汽車、通訊器材等增速有所回調，家電消費延續提速。4月社會消費品零售總額同比增長5.1%，較前值下降0.8個百分點，主要受限額以上商品零售增速（-2.0pct至6.6%）回落拖累。從結構看，通訊器材、汽車销售增速回落较大，當月同比分別下行8.7、4.8個百分點至19.9%、0.7%，但家電銷售增速仍保持高位，當月同比較前月上行3.7個百分點至38.8%。
從前四月“以舊換新”情況來看，中西部地區“以舊換新”政策效果或更好，汽車、手機等數碼產品及縣域“以舊換新”財政補貼的拉動效果更強。地區層面，前4月遼寧、甘肅、雲南、河南等中西部地區家电、通訊器材銷量累計增速明顯高於全國水平；其中，遼寧、甘肅家电销量4月累計同比達97%、88%，河南、雲南通讯器销量4月累計同比達79%、59%。而從財政拉動效應看，遼寧汽車“以舊換新”補貼乘數效應近10；縣域家電“以舊換新”財政補貼的拉動效果更好，江苏縣域家電消费补贴乘数效应高于全省0.7。
5月“以舊換新”提速，或部分緣於電商平臺大促集體提前，數碼產品、汽車集中降價等。根據不同時點商務部披露的“以舊換新”覆蓋商品數量可知，5月當月5大補貼領域補貼數量均明顯增長；家電、電動自行車領域最爲明顯，5月同比增速分別達41.6%、29.5%。5月乘聯會乘用車市場零售亦同比增長13.0%、較4月明顯改善。5月“以舊換新”提速或部分緣於多個電商平臺“618”促銷活動時間提前。2025年天貓、京東、拼多多、抖音等“618”活动开始时间均較2024年提前至少一週。且部分數碼產品与汽车5月集中降價或也一定程度提升消費者“以舊換新”意願。
1.3 地方國補，當前緣何“暫停”？
當前，各地均在全國“以舊換新”政策基礎上，因地制宜或依據本地優勢產業進一步擴圍調整。在国家补贴政策基礎上，各地結合實際、自主確定調整補貼範圍及補貼力度。例如，江蘇家電補貼類覆蓋32類電器，既包括有能效標準的，如空氣淨化器、蒸烤箱等，也包括無能效標準的，如電火鍋、藍牙耳機等；且重點支持本地優勢產業，如飲水機、電陶爐、破壁機、除溼機等。汽車補貼方面，各地補貼力度亦有所不同。以新能源置換補貼爲例，北京、上海補貼標準爲1.5萬元/輛，力度爲全國較低水平。
地方進一步擴大補貼範圍下，部分地區出現補貼額度告急、暫停線上補貼、更改補貼機制等現象。例如，重慶市宣佈因補貼資金使用完畢，暫停發放家裝廚衛“煥新”27小類產品補貼資金和綠色智能家電補貼資金；江蘇省揚州市宣佈因本批次申請補貼金額已達限額，不再接受“家裝家居換新補貼”相關申請；廣東省佛山市宣佈將家電以舊換新、手機平板等購新補貼、智能家居煥新、個人汽車置換更新補貼資金調整爲分三階段投放，每階段內補貼資金總額控制；江蘇省宣佈暫停國家補貼線上領取。
全國層面看，當前消費品“以舊換新”資金仍有約1380億元待下達，若後續使用完畢不排除補充增量資金可能。全國層面看，當前消費品“以舊換新”資金仍有約1380億元待下達，若後續使用完畢不排除補充增量資金可能。全國層面看，當前消費品“以舊換新”資金僅下達1620億元，仍有約1380億元待下達。且針對“以舊換新”政策，國家發改委5月下旬明確表示將及時跟蹤評估各項工作進展，深入研究“兩新”領域增量和儲備政策，適時按程序報批後推出。而針對近期部分地區補貼額度使用過快，財政部、市場監管總局亦表示進一步完善工作機制，防範國補騙補等。
經過研究，本文發現：
（1）相比2024年，2025消費品“以舊換新”政策支持力度和補貼範圍均提升，額度分配機制調整。2025年“以舊換新”資金分配將向2024年消費品以舊換新工作成效较好的地区适度倾斜。且一些省份会对以舊換新资金需求大、支出進度快、使用效果好的地區，調劑增加國補資金額度。在此背景下，截至5月底“以舊換新”中央財政補貼雖已下達1620億元，但部分地區補貼覈銷進度較快。
（2）政策效果來看，“以舊換新”政策受益商品消費4月有所分化，5月均明顯提速。社零數據顯示，4月“以舊換新”政策受益商品消費分化，汽車、通訊器材等增速有所回調，家電消費延續提速。且前4月，中西部地區“以舊換新”政策效果更好，汽車、數碼產品及縣域“以舊換新”補貼的拉動效果更強。5月“以舊換新”補貼數量明顯提速，或部分緣於電商平臺“618”促銷時間提前、部分数码产品和汽車降价等。
（3）當前全國補貼仍有1380億元待下達，不排除補充增量資金可能。各地均在全國“以舊換新”政策基礎上進一步擴圍，這使得部分地區補貼資金使用較快，出現補貼額度告急、暫停線上補貼等現象。全國“以舊換新”資金仍有約1380億元待下達，后续使用完毕不排除補充增量資金可能。且針對近期部分地區補貼額度使用過快，財政部、市場監管總局亦表示將進一步完善工作機制，防範國補騙補等。
本文來源於：申萬宏源宏觀，作者：趙偉、賈東旭等，原文標題：《熱點思考|地方國補，緣何“暫停”？》
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