美国联邦储备委员会主席鲍威尔即将前往国会山，面对议员们的质疑。他将为一项重要决策进行辩护：在贸易紧张局势和经济增长放缓的背景下，美联储为何选择保持现状，不急于降低利率。国会即将就货币政策的未来方向展开辩论。

鲍威尔计划在下周前往国会山，就货币政策进行关键性的辩护。根据安排，他将在周二（6月24日）向众议院金融服务委员会、周三（6月25日）向参议院银行委员会提交并解释半年度货币政策报告。

彭博的分析预测，鲍威尔可能会重申美联储的审慎政策立场。尽管今年降息的可能性依然存在，但美联储希望在做出降息决定前，更清楚地了解白宫贸易政策对经济的影响。

在最近一次的货币政策会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）投票决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。尽管最新的点阵图显示，多数官员预计今年将降息两次，但支持降息一次或不降息的官员比例有所增加。

目前，美联储正处于观望状态。核心通胀率正在下降，劳动力市场保持平衡，政策制定者表示他们“完全有理由等待”。美联储将在7月30日做出下一次政策决定。鲍威尔下周在国会的证词可能会提供更多政策方向。

在鲍威尔前往国会山之前，美联储提前发布了半年度政策报告，为听证会设定基调。

美联储的半年度报告发出了双重信号。一方面，核心通胀显示出缓解的趋势，金融市场保持稳定，这加强了当前观望立场的合理性。另一方面，报告指出了多个威胁：自2024年中以来，移民人数“急剧减少”，影响了劳动力供应的增长；同时，新的关税政策提高了物价预期。

报告特别提到了密歇根大学的调查结果：6月份的一年期通胀预期飙升至5.1%（去年12月为2.8%），长期预期上升至4.1%，大多数受访者将关税视为原因。尽管耐用消费品通胀略有上升，但美联储强调，评估关税影响“还为时尚早”。

下周五（6月27日），美国将公布5月份的PCE物价指数。目前，经济学家预计5月份的PCE物价指数同比增长2.3%，比上个月的2.1%高出0.2个百分点；核心PCE物价指数同比增长2.6%，比上个月加快0.1个百分点，显示出通胀的温和上升。分析指出，根据环比预期值，近三个月的涨幅将是五年来最温和的。

经济学家分析认为，这种温和的上升不会为未来几个月的通胀上升风险提供太多明确性。

当前政策侧重于平衡风险和数据依赖。报告指出，官员在6月份的预测中维持了今年降息两次的可能性，但支持降息一次或不降息的决策者比例有所上升。尽管就业市场有所缓和，但工资增长停滞与劳动力参与率下降之间存在矛盾。

巴伦周刊分析认为，鲍威尔的证词将直面这种分歧。美联储声称自己“处于有利的等待位置”，但如果听证会强化了关税或移民对物价的威胁，可能会减少市场对降息的预期。投资者将从证词中判断政策转变的门槛。

同时，美联储内部并非完全一致。理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在6月21日公开表示了相对温和的观点。他认为关税对通胀的推动可能是短暂的，并暗示如果后续数据支持，美联储有可能在7月30日的政策会议上恢复降息。这番言论无疑会使鲍威尔下周在国会山的证词受到市场更严格的审查，因为他需要在总体谨慎的基调中协调内部的不同观点。