美國股市正在目睹一批“新型”的個人投資者。這些投資者在市場波動時敢於低買，在每次價格回落時都積極購入，助力股市不斷刷新高點。專家分析認爲，這一現象背後反映的是投資者結構的根本性轉變：新一代投資者沒有經歷過熊市，他們只體驗過長期的牛市。

今年早些時候，由於關稅爭端導致市場下跌，個人投資者大規模進入市場抄底，推動股市回升至歷史新高，甚至重新點燃了MEME股的交易熱情。根據摩根大通的數據，4月特朗普宣佈“對等關稅”後，標普500指數連續兩個交易日下跌約5%，個人投資者的買入量創下了記錄。8月初，由于就业数据不佳导致市场暴跌後，個人投資者再次迅速入市，推动標普500指數繼續上漲。

分析人士指出，這種“逢低買入”的韌性可能比許多市場資深人士意識到的更爲持久。當前的新一代投資者大多在極低利率的環境中開始他們的投資生涯，他們主要經歷的是持續上漲的牛市，早期投資的成功使他們在市場波動時更傾向於持有。

Ned Davis Research的首席美國策略師Ed Clissold提供的數據顯示，這種結構性變化加上交易娛樂化的趨勢，正在改變市場參與者的構成。

這批年輕的投資者在一個完全不同的市場環境中成長。他們沒有互聯網泡沫破裂或金融危機等災難性事件的記憶，相反，他們在投資生涯的早期就獲得了成功，這激勵他們承擔更大的風險，並在市場波動時堅持持有。

數據顯示了這種心理變化的影響。2022年，美聯儲的加息考驗了這種“逢低買入”的傾向，標普500指數下跌了19%，創下2008年以來的最大跌幅。

然而，許多投資者選擇堅守陣地，美國股票共同基金和ETF在當年錄得了270億美元的資金淨流入。他們很快得到了回報，隨後標普500指數迎來了25年來最佳的兩年表現。

與此形成鮮明對比的是，經歷過更艱難時期的老一輩投資者表現出了不同的行爲。在2008年金融危機期間，投資者從美國股票基金中撤出了近500億美元，即使在2009年3月股市觸底後，資金流出仍然持續了四年。

這也意味着那些撤資的投資者錯過了標普500指數歷史上最長牛市的開始。

交易和下注已經成爲許多美國人的娛樂方式。朋友之間的羣聊充滿了關於體育、熱門股票和meme股的討論，似乎每個人都認識某個在加密貨幣上一夜暴富的人。

由於技術的快速發展，交易各種資產變得更加容易和便宜。一些券商試圖將投資“遊戲化”，在他們的應用程序中營造“賭場”的外觀和感覺，同時提供期權和預測市場等高風險交易工具。

這些變化維持了個人投資者的參與度，他們在市場中扮演着重要的角色。

根據摩根大通的數據，個人交易者在期權總交易中的佔比最近在20%左右徘徊，甚至高於2021年meme股狂熱期間的峯值。

Jefferies的數據顯示，他們約佔股市交易量的五分之一，略低於2021年的高點，但大約是2010年數字的兩倍。

更重要的是，堅持投資股市的人見證了他們的投資組合的膨脹。標普500指數已成爲許多美國人財富增長的實時晴雨表，表現超過了房地產或債券等其他資產。

根據Fidelity的數據，截至2024年底，該券商擁有53.7萬個401(k)百萬富翁賬戶，創下了歷史記錄。

股票與美國人財務狀況的聯繫達到了前所未有的水平。根據Ned Davis Research的首席美國策略師Ed Clissold的數據，第一季度股票佔家庭金融資產的比例飆升至36%，這是自1950年代有記錄以來的最高水平。

分析指出，儘管每輪牛市最終都會結束，估值越高，跌幅可能越嚴重，但如果投資者心理確實發生了實質性的變化，可能存在一個以前未被充分認識的緩衝機制來限制損失。

當今新一代看漲投資者的作用可能類似於以往的空頭，在其他人都在拋售時介入買入。資深市場觀察人士、前Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示：

“這讓人們更加大膽，因爲他們一直很成功，你開始覺得‘這就是交易，我能承受回調’。”

嘉信理財最近對客戶進行的調查發現，約80%的受訪者表示，如果未來幾個月市場出現波動，他們計劃買入。