美股屢創新高之際市場轉向防禦 迎接長牛途中的“回調插曲”

美股市場警示信號頻現，華爾街策略師看好“逢低買入”機遇

近期，美股市場屢創新高的同時，華爾街分析師對市場估值過高的擔憂也在增加。儘管一些長期看漲的投資者開始關注這些警示信號，但高盛、花旗和摩根士丹利等華爾街大行的策略師們認爲，任何即將到來的回調都將是長期牛市中的小插曲，並可能提供“逢低買入”的機會。

數據顯示，高盛集團彙編的一籃子資產負債表穩健的標普500指數成分公司，相對於財務狀況較弱的公司，錄得自4月初以來的最佳單週表現。這些現金充裕的公司，如Fastenal、Palantir Technologies和West Pharmaceutical Services，已連續三週上漲，爲自特朗普總統宣佈激進關稅政策以來持續時間最長的漲勢。

這種市場輪動使得交易員們在保持持倉的同時，減少了對基本面更脆弱公司的敞口。買入財務實力強、能承受經濟放緩和關稅政策影響的公司股票，可以在標普500指數漲勢動搖時，通過這些具備防禦屬性的公司限制下行風險。

市場謹慎情緒升溫

Annex Wealth Management的首席經濟學家Brian Jacobsen表示，投資者在享受史無前例的漲勢的同時，也變得緊張，當前市場中適度謹慎操作是非常必要的。自4月8日的年內低點以來，標普500指數已飆升29%，並在週二再次收於歷史最高點位。

標普500指數成分公司的大部分利潤增長集中在科技及相鄰行業，掩蓋了消費品供應商和工業設備製造商的疲弱利潤。花旗集團策略師指出，從7月至8月初，價值因子出現“早期”回升跡象，投資者尋找股價相對於財務基本面被低估的公司。

SIA Wealth Management的投資組合經理兼首席市場策略師Colin Cieszynski表示，高質量基本面且偏向防禦型的股票標的一直“表現穩健”。基本面強勁的電信、公用事業以及保險公司與七大科技巨頭一道表現良好。

美股回調預期

華爾街策略師和分析師警告，自4月以來的強勁漲幅主要由七大科技巨頭貢獻，市場廣度已顯著惡化。一個剔除市值權重偏差的標普500指數版本，在截至週一的13個交易日中有10天下跌，而七巨頭佔據高額權重的市值加權版本的標普500指數在其中近半數時間實現上漲。

所謂“美股七大科技巨頭”，包括蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Facebook母公司Meta Platforms，它們是標普500指數屢創新高的核心推動力。七大科技巨頭自2023年以來領漲美股市場，憑藉AI帶來的強勁營收、堅實的基本面、自由現金流儲備以及股票回購規模吸引資金。然而，七巨頭的高估值令華爾街愈發謹慎。

Ned Davis Research的首席全球投資策略師Tim Hayes在報告中寫道，這一輪牛市已漸入暮年，且回調的條件正在成熟，足以讓另一個熊市開啓。儘管如此，散戶投資者仍在不斷把資金投入股票市場，害怕錯過任何逢低買入機會。

美國銀行表示，所有主要客戶羣體已連續兩週成爲美股的淨買家，當週還出現了“兩年來最大規模的單隻個股資金流入”，防禦與週期板塊均有資金流入。考慮到季節性背景，這種相對有選擇性的防禦佈局顯得謹慎而合理。過去25年裏，標普500指數在9月平均下跌1.5%，爲全年表現最差的一個月。

華爾街策略師們的共識支持了投資者不願徹底拋棄股票的態度。他們一直鼓勵交易員們逢低買入，傳達出更長期的看漲觀點，並普遍強調在第三季度估值高企的美股可能出現向下調整，但無礙回調後再度實現牛市上漲步伐。Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli表示，鑑於許多策略師預計未來數月會有波動，但同時又建議應選擇逢低買入，在沒有真正的美國經濟衰退的情況下，很難想象會出現非常大規模的回調。

花旗的策略師團隊將標普500指數的年底目標點位從6,300點上調至6,600點，並且預計2026年年中有望升至6,900點。摩根士丹利預計短期內美股可能出現5%-10%的回調，但是回調將是買入機遇，主要因科技巨頭們的盈利增長與AI資本支出將保持強勁態勢，因此該機構此前將標普500指數目標價大幅上調至7200點，預計2026年年中達成。