關稅陰雲漸散 華爾街巨頭集體唱多信貸市場

華爾街信貸分析師因中美貿易談判進展而上調市場預測

在中美貿易談判取得突破性進展後，華爾街的信貸分析師們正在重新評估全年預測，並對市場前景持更加樂觀的態度。高盛、巴克萊和摩根大通的策略師們表示，風險資產的全面上漲迅速推高了公司債估值，並吸引了大量借款人進入市場，促使他們採取更積極的市場觀點。

巴克萊策略師Bradley Rogoff和Dominique Toublan在週三發佈的最新預測報告中指出：“我們認爲上週末貿易戰局勢緩和是經濟背景的重大持久轉變。短期內，市場阻力最小的路徑將是利差進一步收窄。”

分析師最新預測顯示，投資級債券利差（即投資者持有公司債而非國債所要求的額外收益率）年底將收於95個基點下限，較3月份預測收窄25個基點。對於高收益債券，巴克萊預計2025年底利差將收至325個基點，較先前预估收窄75個基點。

巴克萊現在預計，特朗普政府對美國貿易伙伴加徵關稅的力度將較白宮上月釋放的信號更爲溫和。巴克萊表示，這將緩解通脹和就業壓力，同時保持今年經濟正增長。報告還指出，企業資產負債表相對健康，而仍然較高的收益率將繼續支撐債券需求。

高盛目前預計，美國投資級債券風險溢價年底將較3月預測收窄約20個基點，高收益債券則收窄約100個基點，兩者均與當前水平變化不大。高盛首席信貸策略師Lotfi Karoui在一份報告中寫道：“近幾周傳遞的信號很明確：最初推高風險溢價的政策轉向已經軟化，實際上起到了斷路器的作用——效果比我們預期的更爲顯著。”

摩根大通同樣預計垃圾債券利差年底將較4月11日的預測收窄，但仍高於當前水平。策略師Nelson Jantzen表示，“政策混亂”的最嚴峻階段可能已經過去，但他補充稱，關稅不確定性將持續存在，並導致失業率上升和增長放緩。

本週前兩個交易日，投資級債券利差已收窄8個基點，創下2023年3月以來最大兩日跌幅；而週一垃圾債券利差跌幅更是創2020年11月以來之最。