大摩預測美元指數明年或下跌9%，歐元、日元等迎來機遇?

摩根士丹利預測美元指數將下跌9%，非美貨幣迎來機遇

摩根士丹利最新研報指出，在美聯儲降息週期與全球經濟增速放緩的雙重壓力下，美元指數(DXY)或將開啓深度調整。報告預測，到2026年年中，美元指數将较当前水平下跌约9%，跌至91點，創2020年新冠疫情爆發以來新低。這一預測與市場對美元前景的重新評估形成共振，尤其在特朗普政府貿易政策引發全球對美元地位反思的背景下，美元指數已从2025年2月高點回落近10%。

報告核心邏輯

報告核心邏輯指向兩大驅動因素：其一，美聯儲政策轉向將推動實際利率下行。摩根士丹利預計，到2025年末，10年期美債收益率將降至4.0%，而隨着美聯儲累計降息175個基點，2026年基準利率區間將出現更大幅度的下降，這將顯著削弱美元資產吸引力；其二，全球貿易格局重構正在重塑貨幣格局。特朗普政府加徵關稅等政策不僅衝擊市場信心，更促使國際市場重新評估美元的儲備貨幣地位，而當前商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，目前的看跌情緒遠未達到歷史極端水平，凸顯出美元未來可能進一步走弱。

貨幣市場展望

在貨幣市場，摩根士丹利明確看好三大非美幣種：

歐元兌美元匯率有望從當前的1.13升至1.25，受益於歐洲央行相對謹慎的降息節奏與能源價格回落帶來的貿易條件改善；日元作爲傳統避險資產，其匯率可能從143日元升至130日元，尤其在特朗普貿易政策加劇全球不確定性背景下，日元套息交易平倉風險將持續支撐其匯率；英鎊兌美元或從1.35升至1.45，這主要得益於英國相對溫和的貿易環境，以及當前5.25%的高政策利率所帶來的利差優勢。

值得注意的是，摩根大通策略師米拉·錢丹團隊上週同步釋放看跌美元信號，建議投資者做空美元並轉而看好日元、歐元和澳元。亞洲交易時段早盤，美元指數延續跌勢，彭博美元現貨指數下跌0.2%，技術面顯示若跌破關鍵支撐位，或將觸發量化基金的趨同性拋售。