22家券商三天30篇研報 穩定幣立法引爆券商研究熱潮，路演、電話會議不斷

香港立法會通過《穩定幣條例草案》引發資本市場關注

近日，"穩定幣"成爲資本市場的新寵。這一熱潮的起點是香港立法會於5月19日通過的《穩定幣条例草案》，並於5月30日正式立法，使香港成为全球首个为法币穩定幣建立牌照制度的司法管辖区。

在短短三日內，22家券商密集發佈了30篇聚焦"穩定幣"的研報，同時召開了超過20場相關電話會議，並有8場券商研究所路演即將舉行。券商普遍關注香港新規的政策紅利與產業機遇，分析覆蓋計算機、區塊鏈、金融科技、跨境支付、數字貨幣結算等多個領域，認爲新規將加速數字金融產業鏈發展，推动穩定幣从交易媒介升级为关键金融基础设施。

全球穩定幣市值突破2500億美元

當前全球穩定幣市值已突破2500億美元。作爲連接傳統金融與加密生態的橋樑，穩定幣憑藉價格穩定性和區塊鏈兼容性，在DeFi、跨境支付及消費場景加速滲透，將成爲未來數字金融基礎設施的重要組成部分。

然而，穩定幣發展仍面臨脫錨風險、資產不透明等挑戰，美歐監管也在同步提速。香港新規明確發行人需2500萬港元實繳資本、足額儲備資產及嚴格運營管控，京東、渣打等已進入監管沙盒，穩定幣正加速納入正規監管軌道。

穩定幣立法進程加速推進

全球監管機構正加速推進穩定幣立法進程，如歐洲的MiCA、香港的《穩定幣條例》及美國的《GENIUSAct》，核心均在於對穩定幣的儲備資產及發行機制設立明確監管框架，以保障消費者權益。

香港的《穩定幣條例》要點包括：錨定任何資產的穩定幣及世界範圍錨定港幣的穩定幣都受香港政府監管；發行人必須事先取得由金管局頒發的牌照，最低準則部分指出需具備至少2500萬港元或等值可自由兌換貨幣的實繳股本；儲備資產強調足額、匹配、安全及流動性，儲備資產須投資於穩定幣所錨定的資產；發行人不得就穩定幣向持有人支付利息，明確區分存款業務與穩定幣；持牌發行人還必須符合一系列經營管控要求，涵蓋反洗錢/反恐融資、風險管理、信息披露、定期審計以及高管適當人選等方面。

據東方證券統計，截至2025年5月31日，全球穩定幣市值超過2500億美元，較2024年年底增加超過400億美元。掛鉤美元的兩大穩定幣USDT和USDC截至5月31日市值分別超過1530億美元和610億美元，佔全球穩定幣總市值超過85%。渣打銀行預測，穩定幣供應量有望增至2028年2万億美元。