日本財務省超預期削減超長期國債發行規模，市場關注其對債市影響
日本財務省宣佈將大幅削減超長期國債發行規模，計劃到明年3月將20年、30年、40年期國債發行總量縮減3.2萬億日元，約合220億美元，較此前媒體獲悉的草案方案翻倍，引發市場關注。
這一舉措恰逢中東局勢升溫之際，美國上週末對伊朗核設施實施軍事打擊，地緣政治風險推高國際油價，加劇了市場對通脹抬頭的擔憂，給本就承壓的超長期債券收益率帶來新的上行壓力。
東京債市週一早盤已現波動跡象：10年期國債收益率攀升2個基點至1.415%，國債價格應聲下跌。市場人士指出，當前形勢較5月更爲複雜：一方面，超長期債券供給縮減計劃本應緩解供需失衡，但即將到來的6月24日20年期國債拍賣、7月3日30年期國債拍賣仍被视作关键考验。
回顧上月20年期國債拍賣遇冷曾引發日債收益率暴跌並波及全球市場，此次發行量腰斬式調整被解讀爲財務省未雨綢繆之舉。
岡三證券首席債券策略師長谷川直哉分析稱：“油價上漲與拍賣壓力形成雙重夾擊，但發行計劃修訂至少明確了超長債供需格局。”瑞穗證券首席策略師大森翔樹更直言，財務省選擇提前公佈調整方案，正是爲避免重蹈5月市場動盪覆轍，通過主動縮減供給爲24日的20年期國債拍賣鋪路。野村證券執行利率策略師巖下真理補充指出，20年期債券發行量額外削減雖屬利好，但流動性困境能否實質改善，仍需觀察後續拍賣的實際認購情況。
值得關注的是，此次調整存在結構性矛盾。三井住友信託資產管理高級策略師稻留勝俊提出質疑：在30年期國債同樣面臨供需問題的背景下，財務省卻選擇更激進地壓縮20年期品種，這或許暗示未來仍有進一步調整空間。
更深層挑戰在於，日本當前面臨消費者價格指數以多年未見速度攀升，而夏季選舉可能催生財政擴張需求，國債發行策略調整能否對沖這些宏觀壓力仍存疑。
日本央行本週早些時候宣佈放緩購債縮減步伐，與財務省形成政策協同。這場“供給端改革”能否真正穩定債市，將取決於兩大要素：地緣政治演變對通脹預期的影響，以及投資者對超長端國債的接受度。市場正屏息以待本週及下月的國債拍賣結果，這將成爲檢驗日本債市韌性的關鍵風向標。
