日本央行縮錶帶來流動性衝擊 日本股市面臨逆風考驗

日本央行微調量化緊縮策略，日經225指數面臨上漲壓力

日本央行正在謹慎調整其從債券市場撤出的策略，儘管量化緊縮措施已經在實施，但可能會對部分股票造成不穩定。這種政策的潛在影響可能會給日經225指數的進一步上漲帶來陰影，該指數本週已達到四個月來的高點。日經225指數主要由成長型股票構成，包括優衣庫母公司Fast Retailing、芯片相關企業Advantest和東京電子等。

除了成長型股票外，大盤股也容易受到較高債券收益率的影響。SBI證券公司的首席量化分析師Akemi Hatano指出，這些股票與債券收益率之間的負相關性正在不斷增強。

儘管日本央行本週宣佈將放緩其債券購買計劃的縮減速度，以穩定市場局勢，但投資者仍需保持警惕。Hatano表示：“債券波動率的上升將對投資者選擇股票的方式產生重大影響。當債券波動率飆升時，大型藍籌股會受到衝擊，因爲當投資者希望在短時間內降低風險敞口時，這些股票是最容易用來降低風險的工具。”

日本央行於去年8月開始逐步減少其大規模的債券購買規模，但速度一直較爲緩慢。在過去一年裏，其持有的債券總額減少了16.7萬億日元（約合1150億美元），降幅不到3%，而美聯儲在實施量化緊縮政策的第一年裏，其資產負債表上的國債規模減少了約10%。

市場影響分析

三井住友日興證券公司高級分析師Masao Muraki表示：“日本央行的舉措所產生的實際影響將在更長時期內顯現出來。目前我們預計量化寬鬆政策將進入一個減少銀行系統過剩流動性階段，這將引發對存款的更激烈競爭，並導致市場不穩定。”

對於資產負債表縮減會嚴重擾亂日本市場的擔憂或許有些過度了。例如，儘管美聯儲自2022年起開始減持資產，但美國股市總體上仍表現堅挺。

上個月日本債券的大規模拋售事件還是讓股票投資者意識到了收益率上升所帶來的風險。Muraki表示：“那些因量化寬鬆政策而受益的資產類別，如股票，可能會受到量化緊縮政策的影響。”