美國財政部上調第三季借款預期 預計將超過1萬億美元

美國財政部預計2025年第三季度淨借入超1萬億美元

美國財政部於週一宣佈，由於7月初政府現金儲備偏低且預計未來幾個月現金流入減少，預計2025年第三季度（7月至9月）將淨借入超過1萬億美元，遠高於4月公佈的預期值5540億美元。

財政部最新公佈的數字爲1.007萬億美元的“可流通淨借款”，即在償還即將到期的債務之後需要額外借入的淨額。這一數值雖然顯著高於原先預期，但大致符合華爾街分析師的預測。德意志銀行預計該數字爲9600億美元，摩根大通預估爲1.087万億美元，花旗銀行預測爲1.01万億美元。

這是財政部在7月4日的“大而美”法案通過後首次公佈的借款計劃。該法案將財政部的總借款上限一次性上調了5萬億美元，使財政部能夠重新發債籌資。在此之前，由於債務上限限制，財政部主要依靠消耗現有現金儲備來維持政府運轉。截止7月3日，美國政府的現金儲備僅剩3130億美元，不及去年同期的一半，這也解釋了爲何財政部需要在短短數月內將借款預期上調4530億美元。

財政部同時預計，2025年第四季度（10月至12月）的淨借款將達到5900億美元，低於第三季度，但依然處於歷史高位。這種大規模融資需求凸顯出美國政府在償還現有債務和維持財政開支方面面臨的雙重壓力。

曾經被視爲例行公事的“融資公告”，如今已成爲華爾街戰略家高度關注的焦點事件，甚至被戲稱爲“財政部策略師的超級碗”。自2023年時任財長耶倫意外宣佈大幅提高借款規模，引發10年期與30年期美債收益率飆升後，每一次融資公告都牵动市场神经。

本週三，財政部將公佈這輪借款的詳細結構安排，包括各類國債的發行時間與期限分佈。這一細節決定將深刻影響債券市場走勢。

市場普遍預期，財政部將在保持長期債券（如10年、20年、30年期）發行量不變的同時，加大短期國庫券的銷售力度。此舉雖有助於避免鎖定當前高利率的長期債務，但也意味着政府面臨更大的短期利率波動風險。若通脹或聯邦基金利率再次上行，市場勢必要求更高的回報，從而推高政府的借貸成本。

另一方面，維持長期債務發行穩定有助於財政部“拖時間”，等待美聯儲未來降息後再發新債，從而鎖定較低融資成本。但這也存在不確定性：即使美聯儲降息，長期利率不一定同步下降，政府仍可能面臨高企的融資支出。

特朗普政府推動的減稅政策意味着聯邦政府稅收減少，對財政收入構成長期壓力。儘管近期關稅收入大幅增長（6月關稅收入爲270億美元，同比激增302%），部分緩解財政壓力，但由於各國貿易協議仍在變動，關稅收入能否持續保持高位仍存疑。